TLT,SHY, SHV,GLD: казначейские облигации пользуются большим спросом, чем золото

Февраль 19, 2016 Автор: swens

iShares Barclays 20 Year Treasury Bond Fund (TLT)  в этом году привлек больше денег, чем любой  другой ETF, торгуемый в США, согласно данным Bloomberg. Инвесторы вложили в TLT $2,9 млрд – почти 30% объема своих активов за этот срок. Приток шел в течение самого длинного периода со времени создания ETF в 2002 г. В общей сложности с 1 января инвесторы вложили в ETF казначейских облигации США более $12 млрд, в три больше, чем в золотые ETF.

Спад на мировых фондовых рынках способствовал подорожанию золота на 13% в этом году.  Однако инвесторы предпочитали фонды казначейских облигаций, несмотря на то, что, например, TLT, имеющий под управлением $9,47 млрд, подорожал на 8,5% с начала года.   

Инвестиции в долги США могут продолжиться в то время как банки, включая Deutsche Bank AG, по-прежнему рекомендуют свои клиентам покупать облигации казначейства.

Однако, стратеги Nomura Holdings Inc. сообщили во вторник, что ралли в гособлигация США "зашло слишком далеко",  в тот же день аналитики Citigroup Inc. отозвали свои рекомендации на покупку 10-летних облигации казначейства.

Между тем, большая часть денежных средств идет в долгосрочные казначейские бумаги, которые более подвержены негативному влиянию роста ставок и инфляции. Приток в этом году в TLT опережает приток в краткосрочные долговые фонды, как  iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY) и  iShares Short Treasury Bond ETF (SHV).

На стороне TLT одно неоспоримое преимущество – историческая статистика.  ETF имеет лучший послужной список в качестве инструмента хеджирования при падении акций, чем SPDR Gold Trust ETF (GLD) крупнейший в мире ETF, инвестирующий в золото, с активами свыше $28 млрд. TLT выигрывает на фоне сползания акций в медвежий рынок. SPDR S&P 500 ETF (SPY) самый большой в мире ETF упал на 6,9%  с начала года.

За последние 12 месяцев TLT и SPY имели среднюю отрицательную корреляцию в 0,4, согласно данным Bloomberg. GLD и SPY, с другой стороны, имели среднее соотношение менее 0,1. Они положительно коррелировали с 22 июля по 25 августа прошлого года.

"Золото не обязательно склонно к росту в общей кризисной ситуации, в то время как TLT, скорее всего, будет расти", - говорит аналитик Bloomberg по рынку ETF  Эрик Балчунас. - Золото является прекрасным инструментом диверсификации, но вы не можете на него полностью положиться как на инструмент защищающий от падения рынка".

Долг США также менее склонен к большими перепадами. Показатель 30-дневной волатильности TLT составляет 15,3, в то время у GLD он равен 20,4. Для SHY с активами ы $13,2 млрд, этот показатель равен 1.

Это помогает объяснить, почему крупные институциональные инвесторы предпочитают казначейские бумаги золоту, сказал Балчунас. Они, скорее всего, рассматривают золото в качестве "альтернативных" инвестиций. Это отражается в структуре собственности ETF. Около 39% GLD принадлежит институциональным инвесторам по сравнению с 69% в TLT.

"Казначейские бумаги являются обязательным компонентом любого портфеля. Но с золотом не все так однозначно. Многие не будут использовать его".

Ссылки по теме: 

Как заработать на росте ставки

Инвесторы готовятся к росту процентных ставок