Управляющие рассказывают о своих стратегиях на 2012 г.

Декабрь 29, 2011 Автор: swens

Стратеги фондового рынка соглашаются, что 2012 г. будет нестабильным. Те, у кого слабые нервы, могут вложиться в активы, предлагающие хорошие дивиденды,  валютные фонды, американские госубмаги с защитой от инфляции либо "мусорные облигации", считают экcперты рынка, опрошенные IBD.

Гари Гордон, президент Pacific Park Financial, штат Калифорния, с $90 млн активами под управлением.
WisdomTree Asia Local Debt (ALD): Ставки по гособлигациям  США находятся на рекордно низком уровне. И кризис суверенного долга в Европе затянется. Но азиатские страны имеют устойчивое соотношение долга к ВВП и лучшие показатели экономического роста среди всех регионов мира.

В целом по азиатским облигациям по умолчанию не существует угрозы дефолта. Они имеют устойчивые выплаты в размере 3% при среднем сроке обращения 3,3 года.

Сопоставимые US Treasuries обещают меньше. Гордон ожидает, что азиатские валюты в совокупности прибавят около 4% к  доллару США в 2012 г, обеспечивая, таким образом, ALD  потенциально 7% общей прибыли.

Что же касается акций, то, принимая во внимание европейский кризис, трудно рассчитывать на что-нибудь кроме как на дивидендную доходность либо бумаги с низкой волатильностью. Оба фактора представлены в PowerShares S&P 500 Low Volatility (SPLV). Годовая доходность опережает 10-летний Treasuries, предлагающие порядка 2% дохода. Плюс, есть разумные основания ожидать умеренного роста бумаг, входящих в индекс. Конечно, это не лучший вариант, если кризис в Европе обостриться.  Но медленный и стабильный фонд, как SPLV, может легко обеспечить 10% с доходность с учетом дивидендов.

Нил Лисон, ETF стратег Ned Davis Research,  штат Флорида
WisdomTree Emerging Markets Local Debt (ELD): Несмотря на снижение кредитного рейтинга США Standard & Poor's в августе,  индекс доллара США, который измеряет его курс к корзине валют, с того времени вырос на 7%. Укрепление доллара снизило прибыль инвестиций в зарубежные активы.  Лисон полагает, что в 2012 г. мы должны увидеть разворот в долларе после того как еврозона разберется со своими долговыми проблемами, а страны с развивающейся экономикой получат новый импульс роста. Прямым бенефициаром этого сценария должен стать фонд облигаций развивающихся рынков, номинированных в национальных валютах.  

ELD использует бумаги 17 стран с формирующимся рынком.  В него не включаются проблемные страны, скажем, обладающие высоким соотношением долга к ВВП, недостаточными валютными резервами,  низкими темпами экономического роста и высокой инфляцией.

Тахар Мьигал (Tahar Mjigal), директор по риск менеджменту International Capital Management, имеющим под управлением $100 млн.
WisdomTree Equity Income (DHS) и WisdomTree Dividends ex-Financials (DTN): Тяжесть долгового кризиса еврозоны трудно переоценить, как и его влияние на глобальные рынки акций и облигаций. Многие, если не большинство экономик зоны евро, находятся в рецессии.

Даже рост финансово здоровых и быстрее растущих развивающихся экономик замедляется в связи с сокращением спроса со стороны развитых стран, включая США. Рост в Китае тоже замедляется. Поэтому инвесторы обеспокоены наступлением  глобальной рецессии. Их также волнует неспособностью Конгресса сократить дефицит бюджета США и контролировать стремительный рост долгов.

Инвесторы в облигации предпочитают госбумаги США. В результате, доходность 10-летних казначейских облигаций США в настоящее время составляет около 2%. Инвесторы смирились с низкой доходностью, предпочитая сохранение капитала.

Бумаги с высокими дивидендами и недооцененные бумаги (value stocks) оказались в центре внимания данной стратегии. Мьигал считает, что она будет преобладать на протяжении 2012 г.

Рынки, вероятно, продолжат оставаться  крайне нестабильными, реагируя на внешние события. Многие инвесторы, скорее всего, будут избегать рискованные активы, например,  финансовые, недвижимость, сырье и акции, обладающие высокой бета. Они предпочтут инвестировать в высококачественные бумаги с высокими дивидендами, чтобы застраховать себя от волатильности рынка.

Стратег остается оптимистичен в отношении американских акций с упором на бумаги с высокими дивидендами и бумаги с фиксированным доходом. Его целевой прогноз по S&P составляет 1350 пунктов к маю.  "Я ожидаю, что текущий восходящий тренд фондового рынка, который начался 4 октября продолжиться до мая 2012 г. с волатильностью. Мы не удивимся, если во второй половине этого года, произойдет коррекция", - говорит он.

Марк Гримальди, главный экономист Navigator Money с активами под управлением в $125 млн.
IShares Barclays TIPS Bond (TIP) и PowerShares Fundamental High Yield Corporate Bond (PHB) : "Я ожидаю, что рынок останется под влиянием событий в Европе, будет иметь небольшие объемы торгов. По-прежнему сохраняться низкие процентные ставки, высокая безработица и очень скромный рост внутреннего валового продукта - менее 2% - с 50% вероятностью начала рецессии в США" - говорит он.

Исходя из этих перспектив, он собрал два модельных портфеля на 2012 г: один роста и один доходности. Модель доходности включает в себя TIP и PHB. Поскольку госдолг США только что достиг 100% от ВВП, это заставит ФРС напечатать больше денег. Процентные ставки неизбежно вырастут. По мере роста денежной массы, будет расти инфляционное давление, которое принесет выгоду TIP.
Многие инвесторы, испытывающие проблемы с доходностью, будут вынуждены разбавить свои портфели облигаций рискованными активами, включив туда акции с добротной дивидендной доходностью, полагает он.