Замедление роста прибыли может ударить по ETF

Январь 25, 2019 Автор: swens

В течение следующих нескольких недель американские компании будут информировать акционеров о состоянии своего бизнеса: давать очетность и прогнозы. 

Отчеты о доходах за четвертый квартал и весь 2018 г. уже начали поступать от крупных банков, но почти 91% компаний в S&P 500 еще не отчитались, согласно аналитику FactSet Джону Баттерсу. Поток начинается на следующей неделе, когда 59 корпораций объявят о доходах и предоставят инвесторам свой последний прогноз на предстоящий год.

С большой неопределенностью, нависшей над рынками в 2019 г, эти отчеты о прибылях и убытках и сопровождающие их рекомендации и прогнозы будут иметь решающее значение при определении того, куда пойдут акции.

Замедление доходов

В преддверии отчетов о доходах аналитики яростно урезали свои ожидания роста прибыли в 2019 г. С вероятного увеличения на 20,1% в 2018 г. (окончательные показатели не появятся, пока не закончится сезон отчетности в 4 кв.), рост прибыли может сократиться до 6,9% в 2019 г, в соответствии с подборкой оценок аналитиков FactSet.

Рост прибыли может быть еще меньше в этом году. Аналитики в настоящее время считают, что прибыль за 1 кв. 2019 г. должна увеличиться только на 1,8%. Затем прогнозируется ускорение роста до 2,9% во 2 кв.; 3,6% в 3 кв.; и 11,8% в 4 кв.

Некоторые аналитики, такие как Майк Уилсон из Morgan Stanley, считают, что рост доходов может замедлиться еще больше – стать отрицательным. Уилсон видит вероятность рецессии доходов, когда рост прибыли становится отрицательным в течение двух кварталов подряд.

В отличие от снижения налогов, которое привело к росту прибыли в 2018 г, компании сталкиваются с глобальным экономическим спадом, повышением процентных ставок и неопределенностью в торговле - все это сказывается на росте в 2019 г.

Сектора разнятся

То, как быстро в 2019 г. общий рост корпоративных прибылей будет расти (или сокращаться), вероятно, станет основной движущей силой доходности фондового рынка. ETF широкого рынка, такие как Vanguard S & P 500 (VOO), могут опираться на цифры роста совокупной прибыли.

Но на более широком рынке рост доходов, как ожидается, сильно варьируется. Это может привести к росту или снижению эффективности для различных секторов рынка.

В 2018 г. в энергетике наблюдался самый быстрый рост прибыли из 11 секторов фондового рынка. За ним следовали материалы, финансы, услуги связи, потребительские товары (discretionary), промышленность, здравоохранение, технологии, коммунальные услуги, потребительские товары (staples) и недвижимость.

Тем не менее, в этом году ожидается, что энергетика и материалы окажутся внизу списка, в то время как промышленники и потребители (discretionary) займут их место.

Прибыль – долгосрочный драйвер роста

В долгосрочной перспективе прибыль является источником жизненной силы фондового рынка и, как правило, определяет, куда идут отдельные акции, сектора и широкие индексы.

Тем не менее, инвесторы должны помнить, что в краткосрочной перспективе взаимосвязь между прибылью и ценами акции может быть слабой, особенно если инвесторы ожидают ускорения или замедления прибыли в последующие годы.

Энергетика является хорошим примером этого. У нее был самый быстрый рост прибыли среди всех секторов в 2018 г, но акции энергетического сектора, согласно динамике Vanguard Energy ETF (VDE), показали худший результаты за год.

Обвал цен на нефть в конце 2018 г. подтолкнул ожидания резкого снижения доходов в 2019 году, и энергетический ETF в итоге рухнул, отмечает etf.com,.