VXX, ТVIX: волатильность близка к рекордной, в отличие от глубины падения индексов

Март 23, 2020 Автор: swens

Инвесторы сталкиваются с огромной волатильностью на фоне неопределенности, вызванной эпидемией коронавируса.  За восемь сессий, предшествовавших четвергу, фондовый рынок США вырос или упал как минимум на 4,8% в каждой из них - динамика, сравнимая только с периодами Великой депрессии.

За прошедшие восемь дней торгов автоматические выключатели 1-го уровня сработали четыре раза, остановив торги на рынке на 15 минут.

Более того, индекс S&P 500 трижды подряд снижался на 7,6% и более за месяц , что делает падения тремя из 20 крупнейших для индекса за одну сессию. Это включает в себя 12% -ное обрушение 16 марта, третье по величине падение за всю историю - оно отстает только от 12,3% обрушения в период депрессии и на 20,5% в 1987 г.

В дополнение к гигантским ежедневным движениям, рынок этого года побил рекорды по скорости паденния. Потребовалось всего 16 торговых сессий, чтобы S&P 500 упал на 20% от своих максимумов, самое быстрое погружение на территорию медвежьего рынка.

Рекорды VIX

Рекордная волатильность акций США отражается в популярном индикаторе страха Уолл-стрит, Cboe Volatility Index (VIX). Он вырос с 14,4 до того, как начались распродажи, до 82,7, самого высокого уровня закрытия за три десятилетия. В течение дня индекс VIX достиг 85,47, что немного ниже рекордного максимума 89,53 октября 2008 г.

VIX измеряет подразумеваемую волатильность краткосрочных опционов на индекс S & P 500, и эти опционы в настоящее время пользуются большим спросом, поскольку инвесторы агрессивно хеджируют свои позиции против дальнейшего снижения.

Взлетевший VIX  поднял IPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) на 401,5% за месяц до 18 марта, в то время как VelocityShares 2x Long VIX Short Term ETN (TVIX) выстрелил на  астрономические 1898% в тот же период. (Эти ралли лишь возвращают ETN туда, где они были год или два назад, подтверждая, что они являются краткосрочными инструментами торговли, а не инвестициями типа "купил-и-держи".)

Историческая волатильность

За последний месяц выросла не только подразумеваемая волатильность, но и реальная волатильность также находится на самом высоком уровне по крайней мере с 2008 г.

Инвесторы часто используют стандартное отклонение - статистическую меру того, насколько рынок отклоняется от своего среднего значения - для расчета фактической исторической волатильности. Согласно этому показателю, годовая волатильность выросла до 123% за последние 10 торговых сессий и до 74% за последние 30 сессий.

В самый дикий период финансового кризиса эти показатели достигли пика в 102% и 82% соответственно, тогда как более типичные уровни волатильности имеют двухзначные цифры.

Сложно сравнить
Само собой разумеется, медвежий рынок 2020 г. войдет в учебники истории и с рекордными колебаниями. Всего за месяц многочисленные рекорды были побиты, и, возможность появления новых остается.

Эти дикие колебания, которые испытывает рынок, отражают то, насколько неопределенным стал экономический и корпоративный ландшафт по мере распространения коронавируса. Прошло почти сто лет с тех пор, как вирус нанес столько же разрушений, что и COVID-19, и когда и как эта ситуация в конечном итоге разрешится, непонятно. И отсюда большие колебания цен на акции.

Тем не менее, предстоит пройти долгий путь, прежде чем распродажа коронавируса приблизится к спадам на больших медвежьих рынках прошлого. Падение Великой Депрессии, которое составило 86,2% от пика до дня, удерживает рекорд самого крутого снижения. 

Финансовый кризис 2007-2009 гг привел к снижению на 56,8%.Текущий спад на медвежьем рынке на 29,5% далек от этого падения, и инвесторы могут только надеяться, что коронавирус может быть локализован задолго до того, как он достигнет этих глубин, заключает etf.com.