Рост доходности облигаций привел к ротации секторов

Сентябрь 16, 2019 Автор: swens

Доходность 10-летних казначейских облигаций нашла поддержку и отскочила от минимумов 2012 и 2016 гг., находясь  в состоянии перепроданности. Это сделало более вероятным восстановление доходности облигаций.

Недельные бары на графике 1 показывают, что доходность 10-летних казначейских облигаций ($TNX) выросла на 35 базисных пунктов на прошлой неделе, показав самый большой рост за шесть лет.

14-недельная линия RSI (верх графика), также отскочила от перепроданной зоны - ниже 30. Так что отскок на неделе не был таким уж большим сюрпризом. Но это имело ряд волновых эффектов на рынках облигаций и акций. Во-первых, фиксация прибыли на рынке перекупленных облигаций вынудила некоторые деньги вернуться в акции. Но не просто акции. Деньги переместились в акции стоимости малой капитлизации, транспорт и финансы и, особенно банки.

Сильный отскок акций банков сделал финансы сильнейшим сектором недели. В то время же время прокси облигации, такие как недвижимость, коммунальные услуги и товары первой необходимости были самыми слабыми. У экономически чувствительных промышленных предприятий также была сильная неделя, также как и транспорта и акций малой капитализации. Там тоже есть какая-то связь.

Большой скачок транспортного сектора помог поднять Industrial SPDR (XLI) до рекордно высокого уровня. В то время как акции малой капитализации стали крупнейшими игроками недели. Финансовые бумаги составляют большую часть акций стоимости малой  капитализации (30%); с промышленными предприятиями второй по величине (12,7%). Ротацию в большие акции стоимостью также возглавили финансовые бумаги, в то время как фиксация прибыли в технологиях способствовала более ослаблению акций роста. Большинство из них можно объяснить сильным отскоком доходности облигаций и большим оптимизмом по отношению к экономике США. Энергетика и материалы также были лидерами недели. Материалы выросли благодаря экономически чувствительным промышленным металлам. Это также показало больше оптимизма в отношении мировой экономики.

На диаграмме 2 показано изменение лидерства в секторе, сопровождающем скачок доходности облигаций на прошлой неделе. Самое большое движение было в финансах; в то время как сектора компаний с высокими дивидендами, такие как недвижимость, товары первой необходимости и коммунальные услуги, оказались в нижней части списка.  Так же, как и технологии, которые пострадали от ротации из акций роста в акции стоимости, такие как финансы и промышленность. Промышленные бумаги поднялись на четвертое место с большой помощью от растущих транспортных бумаг. Повышенный оптимизм по сырьевым товарам помог поставить энергоносители и материалы на первое место в списке. Производители алюминия и меди выросли, а золотодобытчики упали.

Цены на сою подскочили вместе с сельскохозяйственными товарами после того, как Китай отказался от тарифов на сельскохозяйственную продукцию США. Обновленный торговый оптимизм и более высокие цены на сырье также могут повысить доходность облигаций, говорится в обзоре недели stockcharts.com.