На какой стадии находится рынок: технический обзор

Февраль 6, 2019 Автор: swens

Ежедневные бары на графике 1 показывают, что S&P 500 собирается протестировать 200-дневную скользящую среднюю (красная линия). Это важный тест для него и остальной части фондового рынка.

Сильный фондовый рынок обычно торгуется выше 200-дневной линии. Однако SPX торгуется ниже этой долгосрочной линии поддержки с начала декабря. Другим важным барьером является пик начала декабря - 2800. SPX должен будет преодолеть его, чтобы обратить вспять негативную модель "более низкого пика и более низких впадин", которая также началась в декабре, когда был пробит минимум конца октября.

В верхней части графика видно, что 14-дневная линия RSI, достигла самого высокого уровня с сентября, она приближается к территории перекупленности - 70. Дневные линии MACD (нижняя область) находятся на положительной территории и торгуются обратно над своей нулевой линией. Это показывает краткосрочный импульс роста.

Однако большой вопрос заключается в том, является ли текущий отскок медвежьим рынком. Или началом очередного роста, который возобновляет основной бычий рынок. Решающее закрытие выше 200-дневной линии, и особенно декабрьский максимум, может исключить первое. Но не гарантирует последний сценарий. Вполне возможно, что 2019 г. будет скорее боковым годом, когда основные фондовые индексы торгуются между максимумами сентября 2018 г. и минимумами после Рождества. Одним из факторов в пользу рынка является то, что акции обычно укрепляются в течение года после промежуточных выборов. Фактором, работающим против рынка, заключается в том, что в следующем месяце он достигнет своей десятой годовщины, что делает его первым бычьим рынком в истории, достигшим этого преклонного возраста. Это могло бы быть аргументом против еще одного скачка, что ограничило бы рыночный тренд в этом году где-то между этими двумя медвежьими и бычьими сценариями.

Недельный график показывает S&P 500 с момента начала его последнего значительного повышения в начале 2016 г. Большие отрицательные расхождения на его недельных линиях RSI и MACD в сентябре прошлого года предупреждали о падении рынка, которое произошло в четвертом квартале. На графике присутствуют как положительные, так и отрицательные стороны. Одним из положительных моментов является то, что 14-недельная линия RSI (верхняя граница) отскочила от уровня  перепроданности (около 30) в конце декабря, что помогло начать текущий отскок (черная стрелка). Сейчас она пытается преодолеть обратно уровень 50, что поставило бы его на положительную территорию.

В нижней части графика показаны недельные линии MACD, которые также стали положительными впервые с конца сентября. Линии MACD, однако, поднимаются с самого низкого уровня за более чем три года, и им предстоит пройти долгий путь, чтобы вернуться к своей нулевой линии. Взгляд назад в начало 2016 г. говорит, что это произошло во втором квартале того года (зеленый круг). Синий круг указывает на скользящие средние линии в недельном масштабе, которые также стали положительными к апрелю того же года. Обоим недельным индикаторам надо преодолеть больший путь, чтобы подняться в этом году до положительного значения.

График 2 также показывает, что SPX предстоит пройти долгий путь, чтобы достичь прорванной линии тренда, которая определила его последний трехлетний восходящий отрезок. Он также показывает, однако, что цены нашли поддержку на уровне 50% коррекции, от минимума в начале 2016 г. до своего пика в конце 2018 года. Это довольно нормально и несколько обнадеживает. Еженедельные бары показывают, что спад в конце 2018 г. был ограничен, но оставляют вопрос о потенциале роста в некотором сомнении.

Некоторые наблюдатели называют спад в четвертом квартале "циклическим" (cyclical) медвежьим рынком в "долгосрочном восходящем тренде" (secular uptrend). Циклическая тенденция обычно намного короче (например, три года). Сомнительно, что спад в четвертом квартале квалифицируется как медвежий рынок, поскольку S&P 500 потерял менее 20%. Но нет никаких сомнений в том, что трехлетний циклический восходящий тренд, начавшийся в 2016 г., подвергся серьезным испытаниям. Тем не менее, месячные бары на графике 3 показывают, что почти десятилетний  восходящий тренд в S&P 500 остается неизменным. Это подтверждается тем фактом, что коррекция в четвертом квартале не дошла до восходящей линии тренда, проведенной под минимумами 2009/2016 (зеленые стрелки). Кроме того, 14-месячная линия RSI (верхняя граница) нашла поддержку около своей 50-линии (черная стрелка). То же самое произошло в начале 2016 г, ближе к концу этой циклической коррекции. На последнем крупном медвежьем рынке в течение 2008 г. месячная линия RSI упала на территорию перепроданности - ниже 30. График 3 показывает, что недавняя циклическая коррекция в рамках долгосрочного восходящего тренда сохранилась и сейчас находится в режиме восстановления. Однако некоторые месячные показатели не слишком обнадеживают.

Тенденции на месячных графиках являются наиболее важными из всех, потому, что они измеряют долгосрочный тренд рынка. И некоторые из этих месячных индикаторов подают красные (или желтые) предупреждающие сигналы.

Верхнее поле на графике 4 показывает, что месячные линии MACD у S&P 500, все еще на отрицательной территории (красный круг). Что еще более тревожно, так это то, что это третий спад в месячных линиях с начала бычьего рынка в 2009 г (см. цифры). Это имеет значение, потому что бычьи рынки обычно имеют три основные волны вверх (на основе теории Доу и волнового анализа Эллиотта). И три вершины. И у нас только что была третья. Линии, наложенные на ценовые бары, несут еще более серьезное предупреждение.

Осциллятор цены в процентах показывает отрицательное расхождение ... Линии, наложенные на ценовые бары SPX, являются месячными линиями PPO (Процентный ценовой осциллятор). Линии PPO похожи на линии MACD, но с одним существенным отличием. Вместо того, чтобы измерять разницу между двумя линиями MACD, линии PPO изображаются в процентах. В большинстве случаев линии PPO выглядят аналогично линиям MACD. Однако их долгосрочные тенденции иногда отличаются. Как это и происходит сейчас. Месячные линии PPO также сократились в третий раз почти за десять лет (красная стрелка). Что примечательно, однако, это то, что их пик в 2018 г. не достиг значения 2014 г.

Это создает серьезную отрицательную дивергенцию между месячными линиями PPO и основным восходящим трендом рынка (падающая красная линия тренда). Это может не сильно отразиться на краткосрочной тенденции рынка, которая в настоящее время повышательная. Но критичный взгляд на эти месячные индикаторы говорит о том, что не стоит недооценивать продолжительность восходящего тренда, превышающего десять лет. По крайней мере, отрицательные месячные индикаторы могут ограничить потенциал роста бычьего рынка, который через месяц станет самым длинным в истории. И, возможно, падение в конце 2018 г. стало первым предупреждением о том, что стареющий бычий рынок подходит к концу, заключает аналитик stockcharts.com Джон Мерфи.