ФРС США вряд ли преждевременно завершит скупку облигаций

Февраль 22, 2013 Автор: swens

Руководство Федеральной резервной системы США, скорее всего, будет настаивать на продолжении программы скупки облигаций, несмотря на растущие опасения по поводу того, что эти покупки могут подстегнуть возникновение "пузырей активов" или инфляцию, если будут чрезмерными, пишет Reuters.

Протокол январского заседания, показавший, что многие члены Центробанка сомневаются в разумности скупки облигаций, или количественного смягчения (QE), вызвал резкое падение американских акций в среду.

Инвесторы были правы, предполагая, что ФРС теперь движется более осторожно, так как оценивает риски, сопровождающие стратегию QE, но это не значит, что регуляторы придут к выводу, что затраты перевешивают преимущества.

В действительности, те чиновники, которые выражали самое сильное недовольство курсом ФРС, сейчас не имеют права голоса в комитете, а два наиболее влиятельных представителя ФРС - председатель Бен Бернанке и вице-председатель Джанет Йеллен - судя по всему, поддерживают план скупки облигаций.

"Это даже не дискуссия, в том смысле, что две эти стороны в комитете не имеют равных сил, - сказал Дин Маки из Barclay's Capital. - Бернанке и Йеллен - сильные защитники QE".

ФРС более чем втрое увеличила свой баланс с 2008 г, доведя его примерно до $3 трлн в результате нескольких программ покупки облигаций. В январе Центробанк решил сохранить сумму выкупа на уровне $85 млрд ежемесячно, пока прогноз для рынка труда не улучшится.

Но последний протокол подчеркивает разногласия среди 19 руководителей Центробанка.

Экономисты теперь будут искать информацию о дальнейшем курсе ФРС в выступлениях Бернанке в Конгрессе, которые пройдут во вторник и среду. Но их может постичь разочарование, так как глава Центробанка не любит опережать решения комитета ФРС.

ЭКОНОМИКА

Экономика США, судя по всему, все еще нуждается в помощи. Экономический рост резко затормозил в четвертом квартале, а безработица поднялась в январе до 7,9%.

Учитывая перспективу резкого сокращения государственных расходов в марте, у ФРС более чем достаточно причин для продолжения стимулирующих мер.

Президент ФРБ Атланты Дэннис Локхарт не голосует по вопросам монетарной политики в этом году, но является центристом, который обычно поддерживает руководство, сказал, что подсчет затрат и выгод пока говорит в пользу продолжения монетарного смягчения.

"Я бы не сказал на данном этапе, что, в любом отношении, расходы, которые, в основном долгосрочные и умозрительные, перевешивают выгоды от поддержания комфортного климата", - сказал он.

Хотя "многие" представители ФРС выразили опасения по поводу возможной стоимости дальнейшей скупки активов, в протоколе не названо точное количество тех, кто решил, что им, возможно, придется свернуть программу до того, как будут достигнуты поставленные цели.

С другой стороны, "несколько других (регуляторов) утверждали, что возможная стоимость сокращения или завершения скупки активов слишком скоро также станет значительной", говорится в протоколе.

Кроме того, некоторые аналитики указывают, что согласно протоколу предыдущего заседания, несколько регуляторов еще в декабре говорили о возможной необходимости замедления или остановки программы. По мнению этих аналитиков, отсутствие в последнем протоколе ссылок на точные сроки, вероятно, делает такие предложения менее агрессивными.

"Есть хорошая вероятность, что ФРС полностью будет в настроении поддерживать аккомодационную политику до конца года", - сказал Роберт Типп из Prudential Fixed Income.