Бычьему рынку исполнилось 10 лет, что дальше?

Март 11, 2019 Автор: swens

В субботу наступила десятая годовщина бычьего рынка, который начался 9 марта 2009 г. Это уже самый длинный бычий рынок в истории и первый старше десяти лет.

По данным Wall Street Journal, S&P 500 за это время вырос на 300%, что делает его третьим самым сильным бычьим рынком в истории. Сильнее был рост на 400% в период с октября 1990 г. по март 2000 г.

Текущий экономический рост начался в июне 2009 г. Он уж продолжается 117 месяцев. Самый длинный рост в истории составляет 120 месяцев пролжался с 1991 по 2001 гг. В недавней статье WSJ Алана Блиндера отмечается, что только две экономические экспансии с 1854 г. продолжались более 100 месяцев. И ни один не продержался более 120 месяцев. Если текущая экономическая экспансия продлится до июля, она будет самой длинной в истории.

Кто-то говорит, что бычьи рынки и экономические экспансии не умирают от старости. Но старость обычно приближает большинство вещей к концу.

История показывает, что акции обычно достигают максимума и опускаются впереди экономики. Пик фондового рынка в октябре 2007 г. предшествовал экономическому пику на два месяца. Мартовский подъем акций привел к июньскому экономическому росту на три месяца. Эти сроки были относительно короткими. Бычий рынок, который закончился в марте 2000 г, предшествовал экономическому спаду, случившемуся через год. Это время было необычно долго. Исторически, акции обычно достигают максимума на шесть- девять месяцев раньше экономики. Вот почему мы ищем возможные пики фондового рынка, чтобы предугадать потенциальные пики в экономике, которые обычно следуют за наими.  Возможно, мы являемся свидетелями одного. 

Еженедельные бары на графике 1 показывают, что S&P 500 достиг нового рекордного максимума в сентябре прошлого года, а в четвертом квартале упал почти на 20%. Восстановление в первом квартале вернуло SPX к его ноябрьскому максимуму, где ралли остановилось. Если акции начнут падать с этого уровня,сформируется модель "более низких пиков" и "более низких впадин", что повышает вероятность того, что пик фондового рынка сформировался. 

Кроме того, 14-недельная линия RSI (верх графика) достигла своего пика в начале 2018 г. и с тех пор снижается. Это говорит о том, что десятилетний бычий рынок может потерять импульс. Индикаторы месячного импульса также слабеют.

Месячные бары на графике 2 показывают восходящий тренд в S&P 500, который начался ровно десять лет назад. И этот восходящий тренд все еще в силе. Резкая распродажа, имевшая место в четвертом квартале 2018 г, остановилась выше восходящей линии тренда, проведенной под минимумами 2009, 2011 и 2016 гг. Это хорошие новости. Что может быть не так хорошо, это признаки того, что долгосрочные индикаторы импульса начинают ослабевать.

Две строки в верхнем поле диаграммы 2 отображают месячный осциллятор процентной цены (PPO). (PPO является вариацией MACD и измеряет процентные изменения между двумя скользящими средними). Линии PPO стали отрицательными во второй половине прошлого года, когда более быстрая красная линия опустилась ниже более медленной синей линии. И они остаются отрицательными (Красные столбцы гистограммы, отображающие разницу между двумя линиями PPO, также остаются на отрицательной территории ниже их нулевой линии (красный круг).

Во-вторых, и, возможно, что еще более важно, пик PPO в 2018 г. ниже, чем предыдущий пик, сформированный в конце 2014 г. Это произошло впервые с начала бычьего рынка. В техническом плане это создает потенциальную "отрицательную дивергенцию" между линиями PPO и S&P 500, которая достигла нового максимума в сентябре прошлого года. 

Это повышает вероятность того, что десятилетний бычий рынок, возможно, достиг своего пика в четвертом квартале и сейчас находится в процессе формирования максимума. Если бычий рынок акций приближается к концу, это может начать последний отчет десятилетней экономической экспансии США.  Он может установить новый рекорд продолжительности в июле этого года, но это может уменьшить его шансы отпраздновать одиннадцатую годовщину летом 2020 г., утверждает технический аналитик и создатель stockcharts.com Джоан Мерфи.