BJK: J.P. Morgan советует покупать бумаги игрового сектора Макао

Октябрь 8, 2013 Автор: swens

Акции игровой индустрии Макао выросли на 76 % в этом году, опередив гонконгский индекс Hang Seng на 73%. Несмотря на столь впечатляющий рост, аналитики JP Morgan считают, что эти бумаги по-прежнему выглядят привлекательно и способны противостоять возможным  негативным тенденциям в экономике Китая, пишет Barron’s.

Между тем, инвесторы выражают опасения, что зависимый от кредитных средств легальный игровой VIP сегмент может быть более восприимчивы к макроэкономическому спаду в стране.

Брокеры, тем не менее, пытаются развеять опасения по поводу риска для двузначного роста доходов, показываемого VIP сектором.

Казино способны заставить теневой VIP сектор, чья выручка им недоступна, перенаправить ее в официальные каналы, тем самым увеличивая оборот официального VIP сегмента. Аналитики Кеннет Фонг и Дейзи Лу пишут:

"Средняя EBITDA игрового стола "массового" сектора впервые превысила EBITDA VIP стола в этом году. Таким образом, с целью правильного распределения ресурсов операторы казино должны постоянно оптимизировать соотношение между "массовыми" и VIP столами для обеспечения максимальной рентабельности. Это особенно актуально, так как правительство ввело лимит игровых столов. По мере роста оборота на "массовых" столах операторы могут поднять минимальные требования ставок для VIP столов для их сохранения. С целью поддержания уровня объемов агенты могут начать уговаривать игроков переместить некоторые VIP ставки в официальный сегмент".

В статье в South China Morning Post от 13 августа 2012 г, написанной на основе всестороннего анализа, утверждается, что размер игрового оборота теневого рынка VIP сегмента может составлять 20-200% от размера официального.

Market Vectors Gaming ETF (BJK) вырос на 20,1% за минувшие три месяца и, на 36,7% с начала года. Крупнейшими компонентами портфеля фонда являются  LVS (8,2%), WYNN (7,2%), MPEL (3,6%) и MGM (4,8)%.