Слабый доллар сделал сильными развивающиеся рынки

Ноябрь 9, 2020 Автор: swens

 Доллар США продолжает снижаться по отношению к валютам как развитых, так и развивающихся рынков. График 1 показывает, что Invesco Dollar  Bullish Fund (UUP) приближается к тестированию своего годового минимума.

Падение ниже этого уровня поставит доллар на самый низкий уровень с начала 2018  г. Одним из факторов, толкающих доллар вниз, является более сильная цена акций. Это потому, что с весны акции и доллар движутся в противоположных направлениях.

График показывает рост доллара весной (когда цены на акции падали); а затем достигнет пика в конце марта (когда акции упали до дна). С тех пор доллар падает, так как акции продолжают расти. Это потому, что доллар обычно рассматривается как глобальная безопасная гавань. Таким образом, он часто привлекает деньги, когда акции находятся под давлением; и ослабевает, когда акции растут. Резкое глобальное ралли на этой неделе подтолкнуло доллар к тестированию минимума 2020 г.

Одним из наиболее очевидных последствий падения доллара является то, что он обычно повышает цены на сырьевые товары, в частности, на драгоценные металлы. Вчерашнее сообщение показало, что золото и его добывающие компании на этой неделе начинают расти по мере ослабления доллара. Ослабление доллара также способствовало росту промышленных металлов, таких как медь, и акций, которые их производят. Падающий доллар обычно является оптимистичным для развивающихся рынков, которые приближались к прорыву вверх. Этот прорыв на развивающихся рынках уже произошел.

Недельные столбцы на графике 2 показывают, что индекс MSCI Emerging Markets iShares (EEM) пробил свой максимум начала 2020 года и достиг самого высокого уровня с начала 2018 г. Это бычий прорыв.
На рынках развивающихся стран лидировали акции в Азии и, в частности, в Китае. Фондовые ETF в Китае, Южной Корее и Тайване достигли прорыва вверх. В то же время китайский юань вырос до многолетнего максимума по отношению к доллару и в целом привел к росту курсов валют развивающихся стран. Это еще одна причина, по которой более слабый доллар благоприятствует развивающимся рынкам.

На диаграмме 3 показана в целом обратная зависимость между развивающимися рынками и долларом за последние четыре года. Падение доллара в 2017 г. совпало с ростом рынков развивающихся стран; в то время как дно доллара в начале 2018 г. совпало с пиком EM (см. стрелки). Этой весной доллар подскочил, а рынки развивающихся стран резко упали.

Падение доллара с весны совпало с сильными развивающимися рынками, которые продолжают расти. EEM только что совершил бычий прорыв, в то время как доллар угрожает минимумам 2020 г. Одна из причин их в целом обратной зависимости заключается в том, что падающий доллар поддерживает более рискованное отношение к мировым акциям. Слабый доллар также поддерживает развивающиеся рынки, которые обычно имеют большой объем долларовой задолженности. Падение доллара облегчает им финансирование этого долга. Как и растущие валюты развивающихся стран, пишет Джон Мерфи, аналитик stockcharts.com.