VNQ,RWX,MORT,REM: рост процентных ставок привел к падению ETF недвижимости

Май 31, 2013 Автор: swens

ETF инвестиционных трастов недвижимости (REIT), в особенности, те, которые получают доходность от инвестиций в ипотечные бумаги,  одни из немногих понесли серьезные потери в мае из-за роста процентных ставок, пишет IBD.

Vanguard REIT Index ETF (VNQ), крупнейший REIT ETF по размеру активов, упал на 4% за месяц против роста на 4% SPDR S & P 500 (SPY). VNQ торгуется на 8% ниже своего пика от 22 мая.

SPDR Dow Jones International Real Estate (RWX) рухнул на 8%.  

Оба VNQ и RWX опустились ниже поддержки в виде  50-дневной скользящей средней,  сигнализируя о краткосрочной слабости, в то время как основные индексы продолжают торговаться выше.

Инвестиционные трасты, вкладывающие в акции компаний, владеющих зданиями и получающие доход от их аренды, страдают от роста процентных ставок, потому что это увеличивает их затраты по займам, тем самым сжимая прибыли.

Ставки растут на фоне разговоров о том, что  Федеральная резервная система будет уменьшать свои программы стимулирования, поскольку ситуация в экономике  США улучшается.

Ипотечные фонды недвижимости (Mortgade REITs),  которые инвестируют в ипотечные облигации, упали еще больше на опасениях, что ФРС прежде всего свернет ежемесячную программу выкупа ипотечных бумаг размером $40 млрд.  Market Vectors Mortgage REIT (MORT) и iShares Mortgage REIT Capped (REM) потеряли по 10% в этом месяце. Оба упали ниже своих 50 - и 200-дневных скользящих средних, что свидетельствует о сильном нисходящем тренде.

Ипотечные REIT более чувствительны к изменениям процентных ставок, потому что они занимают по низким краткосрочным процентным ставкам, покупая ипотечные бумаги, выплачивая по высоким долгосрочным процентным ставкам. Они получают прибыль на разнице.  

"Если краткосрочные ставки растут быстрее, чем ставки по долгосрочным займам, это убивает их бизнес-модели", - говорит Чарльз Сайзмор, основатель Sizemore Capital  $15 млн активами под управлением.

В прошлом месяце, ставки по 10-летним государственным облигациям выросли на 43 базисных пункта до 2,13%, в то время как 30-летние ипотечные ставки поднялись 39 базисных пунктов до 3,27%. По трехмесячным казначейским цена снизилась до 0,03%, а затем вернулся в около 0,05%.

Сайзмор рекомендует избегать ипотечные REITs, потому что "риск перевешивает потенциальные доходы".  Он предпочитает покупать высококачественные ипотечные инвестиционные трасты, выплачивающие дивиденды по акциям и товарищества с ограниченной ответственностью (Master Limited Partnerships). Они имеют тенденцию увеличивать свои дивиденды в течение долгого времени, компенсирую потери от инфляции, в то время как доходность облигаций, скорее всего, будет оставаться в промежутке  2%-3% в течение следующих трех-пяти лет.

Фрэнк Армстронг, основатель Investor Solutions с активами под управлением в $600 млн, рекомендует инвесторам держаться подальше от облигаций и активов, чувствительных к процентным ставкам в целом,  поскольку шансы на рост процентных ставок выше, чем на их падение.