VNM: фондовый рынок Вьетнама пытается закрепиться в лидерах роста

Январь 10, 2013 Автор: swens

Фондовый рынок Вьетнама показал завидную устойчивость к коррекции в начале недели, продолжая возглавлять список лидеров роста среди страновых фондов с начала года.

Обогнав по потерям (-44%) все мировые рынки в 2011 г, Market Vectors Vietnam ETF (VNM) принялся активно наверстывать упущенное. В минувшем году он вырос на 26% против 19% iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM).  По итогам прошлой недели, месяца и трех месяцев бумага подорожала соответственно на 9%, 22% и 26% . Она торгуется выше своих  50 - и 200-дневных скользящих средних, что указывает на силу восходящего тренда.

Ниина Мишра, директор по исследованиям ETF Zacks Investment Research из Чикаго полагает, что Вьетнам представляет из себя прекрасную возможность для долгосрочных инвестиций. 

"Политические и экономические реформы, запущенный в 1986 г., трансформировали Вьетнам из одной из самых бедных стран в мире с доходом на душу населения ниже $ 100 в год в страну где этот показатель составляет $ 1,300, согласно данным 2011 г.  Уровень бедности с 58% в 1993 г. снизился до 14% в 2010 г.",  -  говорится в отчете Мишра

"Несмотря на то, что Вьетнам продолжает оставаться коммунистической страной, он проводит привлекательную политику для иностранного капитала. Страна ежегодно получала по $6,5 млрд прямых иностранных инвестиций за последние пять лет.

"ВВП Вьетнама рос более чем на 8% ежегодно с 2003 г. по 2007 г.  Согласно оценкам МВФ, экономика замедлилась до 5,1% в 2012 г.  с 5,9%  в 2011 г. При этом прогноз роста на 2013 г. составляет 5,9%.

Положительные демографические факторы создают основу для дальнейшего роста. Население составляет 91,5 млн., а его средний возраст - около 28 лет. Большинство молодых людей получают образование и  владеют английским языком. Уровень безработицы составляет около 2%, что является одним из самых низких в мире.

"Согласно исследованию Ernst & Young, экономика Вьетнама, как ожидается, будет расти в среднем на 6%  в течение следующих 25 лет, а доход на душу населения вырастет более чем в шесть раз за этот период.

Рост промышленного производства

"Вьетнам продолжает быть основным бенефициаром миграции низкокалифицированного производства из Китая, за счет того, что расходы на аналогичный труд у него вдвое ниже. Переориентация политики Китая на внутреннее потребление также может принести пользу Вьетнаму. В то же время он начинает испытывать сильную конкуренцию по этому показателю со стороны своих соседей -  Бангладеш, Мьянмы и Камбоджи. Тем не менее, в последние годы в стране начали производить продукцию с высокой добавленной стоимостью в дополнение к традиционным предметам экспорта в виде одежды и обуви

Банковские реформы

"В прошлом году правительство утвердило план реформ банковского сектора. Он включает слияние небольших банков и рекапитализацию банковской системы. Правительство собирается учредить управляющую компанию, которой отойдут плохие долги банков.

Арест видного банковского магната в августе прошлого года  потряс фондовый рынок страны. Между тем этот шаг был воспринят как показатель того, что правительство готово решать  проблемы коррупции и злоупотреблений в банках и государственных предприятиях.

Адаптивная денежно-кредитная политика

Взяв инфляцию под контроль, центральный банк теперь обладает большей гибкостью для регулирования ставок, чтобы поддерживать рост. Как и ожидалось, банк объявил о снижении на 100-базисных пунктов ключевых ставок в прошлом месяце. Оно стало шестым в прошлом году.

По мере улучшения торгового баланса страна может добиться профицита счета текущих операций в 2012 г. впервые за много лет, полагают специалисты Всемирного банка.

Инвестиционные риски

"Экономика по-прежнему страдает от структурных проблем, неэффективных госкомпаний, на которые приходится около 40%  выпуска всей продукции, недокапитализированного банковского и высокого торгового дефицита.

2011 г. был неудачным для экономики:  рост замедлился, инфляция выросла до 23% (в августе 2011 года), а дефицит торгового баланса увеличился. В итоге правительство приняло решение сдерживать рост кредитования, чтобы остановить рост инфляции, а центральный банк повышал ставки несколько раз.

Экономическая активность пострадала из-за агрессивного повышения процентных ставок, а банки  получили рост плохих кредитов. Позднее в том же году правительство объявило о проведении в течение пяти лет экономических реформой, основанных на реструктуризации госпредприятий и финансового сектора.

Характеристики ETF

VNM отслеживает Market Vectors Vietnam Index,  составленный из публичных компаний  которые находятся во Вьетнам или получающие не менее  50% доходов в стране.

Почти 50% активов  VNM приходится на  финансовый сектор, что является главной проблемой в связи с состоянием банковского сектора страны. Помимо того, что он недокапитлизирован и испытывает рост плохих долгов, финансовая система нуждается в большей прозрачности, говорится в обзоре, опубликованном IBD.