VNM: экономика Въетнами столкнулась с последствиями жесткой монетарной политики

Апрель 9, 2012 Автор: swens

По данным правительства опубликованным в пятницу,  рост ВВП Вьетнама замедлился до трехлетнего минимума, составив 4% в 1 кв. против 6,1% в 4 кв. 2011 г.

Резкое замедление темпов роста ВВП Вьетнама в 1 кв. оставляет у наблюдателей смешанные чувства. С одной стороны, это свидетельство того, что ужесточение денежно-кредитной политики правительства достигли своей цели:  годовая инфляция снизилась с 23% в августе до 14% в марте, пишет beyondbrics.

Вместе  с тем неожиданно резкий спад, со строгим ограничением роста кредитования нанес удар по строительству и перерабатывающему сектору, что заставило инвесторов более пессимистично взглянуть на перспективы рост экономик страны.

В связи с этим, аналитики сократили прогноз роста ВВП на этот год с 6% до  5%, а на следующий год с 6,3% до 5,%. Джоанна Чуа, экономист Citi в Гонконге, предупредила в записке для клиентов, что жесткие условия строительного сектора и медленный рост создают проблемы для качества активов  банков, что в конечном итоге ляжет новым бременем рекапитализации для правительства.

Вдобавок Вьетнам также сталкиваются с серьезными структурными проблемами неэффективных государственных инвестиций, отягощенных долгами банковского сектора. Получаемые цифры явно не оставят инвесторов в восторге. В особенности, когда у других стран региона дела обстоят значительно лучше. Например, экономика Индонезии разогналась до 6,5%, что является самим высоким темпом со времен азиатского финансового кризиса в 1997 г.

После пяти бурных лет взлетов и падений экономики Вьетнама, считают некоторые экономисты, стабильность имеет жизненно важное значение для закрепления инфляционных ожиданий и повышения доверия к национальной валюте.
"В то время как рост замедлился, снижение спроса смогло облегчить инфляционное давление, а также улучшить дефицит торгового баланса",  -  пишет в записке для клиентов Чинь Нгуен, экономист HSBC в Гонконге. "Темпы  роста в  2012 г. .могут быть ниже средних 7%, но они также будут способствовать созданию более стабильной макроэкономической среды".

Находясь под давлением обеспечить быстрый экономический рост как средство укрепления своей политической легитимности, а также создания условий для роста доходов населения, правящая во Вьетнаме коммунистическая партии предприняла рискованные шаги по ослаблению денежно-кредитной политики слишком рано.
Однако после анемичных темпов роста в 1 кв. говорит Мэтт Хильдебрандт, региональный экономист JP Morgan, риск на этот раз может состоять в том,  что правительство не станет стимулировать экономику достаточно быстро.

"Гораздо сложнее оздоровить банковский сектор, если экономика пробуксовывает", - сказал он. "Мы не хотим, чтобы рост застопорился и поэтому в какой-то момент. Мы хотим, чтобы правительство изменило тактику и начало стимулировать экономику".

Крупнейшим компонентом портфеля Market Vectors Vietnam ETF (VNM) является финансовый холдинг Baoviet Holdings  - занимает 11,04% активов фонда, HAGL JSC HAG - диверсифицированный холдинг производит мебель и изделия из гранита, занимается строительством и девелоперской деятельностью, производством каучука  (6,96%).

Petrovietnam Fertilizer & Chemical JSC - 5,59%.  

На финансовый сектор портфеля VNM приходится 36,8% инвестиций фонда, на нефтегазовый -  26,2% и на обрабатывающий – 11,4%.

С начала года бумаги VNM выросли почти на 34%.