USO: крупнейший нефтяной ETF приостановил выпуск новых паев

Апрель 22, 2020 Автор: swens

Вчера утром United States Oil Fund (USO) крупнейший в мире  ETF, инвестирующий во фьючерсные контракты, приостановил создание новых акций (паев) из-за невероятного скачка спроса со стороны инвесторов, в результате которого у фонда фактически закончились именные акции для выпуска.

В результате остановки уполномоченные участники (AP) не могут создавать новые акции фонда, но фонд будет продолжать торговаться в обычном режиме на вторичных рынках (то есть на NYSE Arca).

Инвестиционный потоп USO

В USO наблюдался значительный всплеск спроса со стороны инвесторов: в фонд с момента первого появления проблем с нефтью 9 марта поступили новые чистые денежные средства в размере $4,3 млрд. 

До вчерашнего дня USO зарегистрировало 1 136 200 000 акций в обращении. Однако из-за этого возросшего спроса только 299,9 млн. этих акций, или 26%, остались доступными для использования AP на вчерашний день.

USO, по-видимому, очень быстро исчерпали свои акции: только в пятницу в фонд поступило $564 млн.

Таким образом, в понедельник днем, 20 апреля ​​эмитент USO, US Commodity Funds (USCF) обралится в Комиссию по ценным бумагам и биржам с просьбой увеличить число акций в обращении до 4 млрд, что дает фонду больше возможностей для маневра.

SEC еще не утвердил регистрацию, что потребовало приостановку создания паве, когда доступные акции закончились.

У USO нет контракта  май 2020 г.
USCF подала заявку вчера, всего за несколько часов до истекающего в мае 2020 г. нефтяного контракта на NYMEX WTI, который стал отрицательным, установив сессию на уровне минус $37,63 за баррель из-за падения спроса и недостатка хранилищ для нефти. 

Для ясности, USO не имеет контрактов на нефть NYMEX WTI в мае 2020 г.  (Ранее он инвестировал ислучительно во фьючерсы ближайшего месяца). В астоящее время он имеет 80%/20% -ную смесь контрактов второго и третьего месяцев, что означает контракты WTI NYMEX на июнь и июль 2020 г.

USO частично скорректировала свой портфель с учетом нормативных ограничений; По мере того, как все больше и больше денег поступало в фонд, ETF превышал лимиты позиций, не позволяя ни одному инвестору владеть более чем 25% поставляемого предложения в данном фьючерсном контракте.

По состоянию на закрытие понедельника, USO владел 23,5% нефтяного контракта в июне 2020 г, опасно приближаясь к очередному превышению лимитов позиций.

Что ждет дальше USO
Если и когда SEC одобрит увеличение акций, USO снова начнет выпуск паев. Одним из непосредственных последствий остановки создания станет рост торговых издержек для инвесторов.

Когда ETF приостанавливают создание, арбитражный механизм, который обычно поддерживает цену фонда в соответствии с его базовой стоимостью чистых активов (NAV), отключается. В результате в фонде часто развиваются премии к NAV, поскольку инвесторы гоняются за ограниченным количеством акций (паев).

Кроме того, спреды спроса и предложения для ETF также часто расширяются, чтобы компенсировать AP невозможность эффективного арбитража.

Инвесторам - особенно розничным инвесторам, которые могут не понимать механику нефтяных рынков или фьючерсных ETF - советуют действовать предельно осторожно при торговле USO, советует ETF.com.