EWZ, BRF: проблемы и перспективы Бразилии

Январь 12, 2011 Автор: swens

На днях во главе Бразилии официально встал новый президент, Дилма Руссефф. Страна, добившаяся впечатляющих экономических успехов при ее предшественнике,  в настоящее время стоит перед  необходимостью решения довольно острых проблем, необходимых для успешного продолжения курса реформ.

Несмотря на то, что многие инвесторы продолжают смотреть на Бразилию как одну из самых перспективных экономик мира, нынешнее положение дел на время охладило их пыл в отношении фондового рынка страны.  В 2010 г. основной фондовый индекс страны Bovespa вырос всего на 1%, в то время как многие торгуемые на Нью-Йоркской бирже бразильские бумаги подешевели, несмотря на то, что ВВП Бразилии увеличился на 7,4%.  В 2009 г. рост Bovespa составил 83%. Предполагается, что в 2011 г. экономика Бразилии вырастет на 4,5%.

Бразилия постепенно меняет приоритеты во внешней торговле. Основным торговым партнером Бразилии вместо США становится Китай, которому она поставляет железную руду, мясо, соевые бобы и сахар. Буквально вчера, впервые за десять лет,  Китай объявил о снижение объемов  импорта железной руды.  Это решение подтвердило мнение многих, что пока Китай, испытывающий серьезные проблемы с инфляцией и надуванием рыночных пузырей, не найдет им решение, и его фондовый рынок снова не пойдет вверх, надеяться на возобновление роста Bovespa не приходится.

Бразильский экспорт в Китай растет быстрыми темпами, однако китайский импорт растет еще быстрее, а стоимость китайских товаров при этом падает. В результате дефицит текущего счета достиг 2,4% ВВП Бразилии. В декабре Бразилия ввела протекционистские тарифы на китайские игрушки.

Тем временем Русефф собирается занять более жесткую позицию  в торговых переговорах с Китаем на фоне непрекращающихся валютных войн. Бразильский реал с 2003 г. подорожал по отношению к американскому доллару почти на 100%. Стоимость бразильской валюты увеличилась на 35% по отношению к юаню с 2008 г.

Министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, которого сегодня цитирует Financial Times, заявил, что мир стоит на пороге полномасштабной торговой войны. Напомню, что в сентябре Монтега ввел в обиход термин "валютные войны", имея в виду манипулирование валютными курсами, прежде всего со стороны США и Китая.

"Это валютная война, которая перерастает в торговую войну", - заявил Мантега, после того как на прошлой неделе интервенции на валютные рынки провели Бразилия, Чили и Перу, а курсы нацвалют Австралии и Швейцарии подскочили на фоне оттока капиталов из валют вяло растущих американской и европейской экономик.

Центральный банк Бразилии 6 января повысил требования к резервированию для валютных счетов в банках, что привело к резкому падению реала.  

В прошлом году бывший президент Инасио Лула да Сильва увеличил налог на иностранные инвестиции в гособлигации Бразилии, чтобы сдержать приток спекулятивного капитала в страну, который привел к удорожанию реала.  
 
Вместе с тем Бразилии необходимы иностранные инвестиции для финансирования дефицита бюджета. В этом месяце будет проведен аукцион,  на котором будут выставлены госбумаги стоимостью $30 млрд.

По словам Уилла Ландерса (Will Landers), управляющего Латиноамериканского фонда, входящего в Blackrock, финансовая ситуация в Бразилии за последние полтора года значительно ухудшилась. По его мнению, если Руссеф удастся навести порядок в этой сфере, то в ближайшие два года дела Бразилии пойдут на поправку. Он более оптимистичен в отношении среднесрочных перспектив бразильского фондового рынка, полагая, что Bovespa может вырасти до 90 000 пунктов во второй половине 2011 г. Это примерно на 28% выше текущих значений индекса, цитирует его IBD.

Акции IShares Brazil ETF (EWZ) с начала года опустились на 0,7%, вчера их рост составил 2,1%.  В минувшем году они подорожали всего на 2%. Нефтяной гигант Petrobras и горнодобывающая Vale (VALE) занимают порядка 20% активов фонда. Эти же компании доминируют и в индексе Bovsepa.

Для сравнения, Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF), в котором собраны компании, ориентированные на внутренний рынок, в 2010 г. принес инвесторам 26% прибыли.