EWJ, DWJ,FXY: страна падающей иены

Март 14, 2013 Автор: swens

Фондовый рынок Японии продолжил рост на этой неделе. При этом аналитики считают, что ралли продолжится на фоне ослабления национальной валюты.

Есть надежды на то, что сейчас рынок восстанавливается, благодаря ожиданиям, что агрессивная денежно-кредитная политика будет стимулировать третью крупнейшую экономику мира после двух десятилетий застоя.

Торгуемый в США iShares MSCI Japan Index Fund (EWJ), крупнейший ETF, отслеживающий динамику акций Японии, после пяти месяцев роста подряд вчера внутри дня достиг отметки  в 10,53 – уровня августа 2011 г. EWJ вырос на 8% в этом году против 4,75% iShares MSCI EAFE Index (EFA), отслеживающий мировые рынки за исключением США.

После роста в течение девяти месяцев подряд WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ), дающий хеджирование от колебаний иены, достиг максимума с сентября 2008 г. С начала года он прибавил почти 18%.

Фондовый рынок Японии обязан своему росту дешевеющей иене. MSCI Japan Index  поднялся на 9% с начала года в долларовом выражении. В японской валюте он вырос на 21,2%.

Трейдеры избавляются от иены, ожидая, что новое правительство во главе с премьер-министром Синдзо Абэ будет оказывать давление на Банк Японии с целью ослабления денежно-кредитной политики  для стимулирования экономики. CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY), отслеживающий курс иены по отношению к доллару, снизился почти на 10% в этом году и, почти на 15% за 12 месяцев. За доллар вчера давали 96,04 иены.

Дэвид Коток, директор и главный специалист по инвестициям в Cumberland Advisors в городе Сарасота, штат Флорида, говорит, что курс иены упадет до 100 за доллар, а затем и до 115,  толкая японские акции выше. Он инвестирует в Японию через DXJ.

"Япония находится на взлете. После двух десятилетий финансовых ограничений и дефляции новое правительство коренным образом изменило политику", - говорится в записке Котока клиентам.

Рынок Японии торгуется примерно в 16 раз своей доходности - дороже, чем другие рынки, но ниже по отношению к своей исторической средней, говорит Алек Янг, глобальный стратег S&P Capital IQ.

На пике пузыря в конце 1980-х годов японские акции торговались в 40 раз доходности.

Слабая валюта привела к росту японского экспорта, что побудило компании пересмотреть прогнозы по доходам вверх, говорит Янг.

Основной риск инвестиций состоит в том, что инвесторы могут внезапно переключаться от рисков на режим риск-офф,  ища убежище в иене. Это привело бы к ее росту против других валют, а акции пошли бы в обратном направлении.

Есть шанс, что японское руководство может потерпеть неудачу в осуществлении политики, разочаровав рынок. Текущий рост был в основном обусловлен надеждами, что агрессивная политика приведет к улучшению основных экономических показателей, говорит Янг. Он считает, что рынок Японии могли бы вырасти еще на 5%-10% до конца года, и рекомендует инвесторам дождаться отката от новых максимумов перед входом в бумаги.

Банк Японии планирует увеличить инфляцию до 2% и обязуется покупать больше облигаций. Decision Economics прогнозирует рост ВВП более чем на 3% в 2014 г.

"Намного больше будет сделано после того, как новый губернатор центрального банка (Харухико) Курода  приступит к исполнению своих обязанностей", -  говорится в докладе Decision Economics, опубликованном во вторник. "Решительные действия в сторону смягчения монетарной политики будут рассматриваться положительно для перспектив Японии, но с озабоченностью со стороны ее торговых партнеров".

iShares MSCI Japan Index (EWJ) торгуется на 37% ниже максимума  2000 г., в то время как большинство стран давно преодолели его.

После окончания медвежьего рынка в 2009 г. EWJ вырос на 52%, в то время как большинство рынков с того времени - минимум - вдвое, отмечает IBD.