TLT, SPY: S&P 500 вблизи нового максимума на фоне роста облигаций

Июль 11, 2016 Автор: swens

Благодаря сильному отчету по рынку труда за июнь американские акции, прибавив в пятницу  в среднем по 1,5%, смогли полностью оправиться от падения, вызванного Brexit. При этом S&P 500 внутри дня поднялся выше исторического максимума, который простоял 13 месяцев. Однако некоторые показатели свидетельствуют о противоречивых настроениях участников рынка.

Так, доходность 10-летних облигаций казначейства США упала до рекордного минимума, соответственно, бумаги выросли. Например, Barclays 20 Year Treasury Bond Fund (TLT), отражающий динамику долгосрочных облигаций казначейства, вырос на 0,74% при росте SPY на 1,53%.

То, что произошло с treasuries является аномальным явлением. Никогда прежде государственные облигации США, являющиеся защитным инструментом, и акции, принадлежащие к рискованным активам, не завершали торговую сессию в плюсе одновременно, согласно данным Bloomberg. Справедливости ради надо отметить, что рост коснулся лишь долгосрочных бумаг.

Случившееся  является отражением разных настроений: с одной стороны говорящих об обеспокоенности темпами роста мировой экономики, с другой - растущими ожиданиями, что Федеральная резервная система, может вскоре возобновить повышение ставок, в связи хорошей статисткой с рынка труда.

Беспокойство инвесторов находит отражение и в характеристике лидеров-секторов в этом году. Большинство из них являются представителями защитных отраслей. За исключением энергетического сектора, лидерами S&P 500 стали бумаги наименее подверженные смене экономических циклов. Это коммунальные услуги, телекомы, производители товаров широкого потребления. В 2016 г. ETF этих секторов выросли более чем на 10%, при этом SPY - на 4,31%. 
 

В таблице приводится динамика рынка ETF c начала месяца, после Brexit и с начала года 

Также наблюдатели склонны приписывать рост  treasuries спросом со стороны иностранных инвесторов, не имеющих возможность получения процентной доходности в условиях нулевых или же отрицательных процентных ставок в Европе и Японии. Напомним, что огромные программы стимулирования экономики, также направленные на повышение  инфляции с помощью дешевых денег, не дали положительных  результатов. В этой связи велики шансы на то, что они будут расширены в ближайшее время. Помимо непредсказуемых долгосрочных последствий Brexit, ситуация в Европе, в частности, в Италии, осложняется проблемами в банковском секторе.  

Эти угрозы также заставляют искать инвесторов убежище и в золото. Этим можно объяснить его рост в пятницу, несмотря на то, что позитивные новости с рынка труда, на первый взгляд увеличивают шансы на повышение процентных ставок ФРС.  

На самом деле, настроения экспертов и участников рынка в отношении того, как данные с рынка труда повлияют на намерения ФРС,  также неоднозначны, исходя из затухающей динамике на рынке труда.  

Напомним, что в июне в несельскохозяйственном секторе США было создано 287 тыс. рабочих мест после пересмотренного в меньшую сторону 11 тыс. в мае. Средняя почасовая заработная плата выролса на 2 цента до $ 25,61 – роста на  2,6% за год (максимальный в 2016 г.). При этом уровень безработицы поднялся до 4,9% с 4,7 в мае. Таким образом, во 2 кв. среднемесячный прирост рабочих мест в среднем составлял 147 тыс, против 196 тыс. в 1 кв. квартале и 229 тыс. в 2015 г.

Согласно индикатору CME Group FedWatch, отражающем ожидания инвесторов по этому вопросу, рынки не ожидают повышения ставок, по крайней мере, до июня 2017 г. Однако некоторые экономисты не склонны согласиться с этим.

"Некоторое замедление в динамике занятости было ожидаемо, так как экономика США в основном достигла полной занятости (безработица ниже 5%), и диапазон прироста рабочих мест находится где-то между 100 тыс. и 125 тыс.", - пишет Бред Бандхольц, главный экономист по США в UniCredit Research.  Бандхольц ожидает, что повышение процентной ставки в конце 2016 года.

Экономисты Wells Fargo Securities согласны, что это событие произойдет до конца года, однако не раньше президентских выборов, которые пройдут в ноябре.  

Ссылка по теме:

Гособлигации Германии бъют рекорды

Казначейские облигации пользуются большим спросом, чем золото