Итоги июля на рынке ETF

Август 1, 2013 Автор: swens

ETF основных американских индексов достигли исторических максимумов в июле по мере того как фондовый рынок оправился от июньской коррекции гораздо быстрее, чем он в нее погрузился, пишет IBD.

Положительная динамика на рынке набрала обороты после того, как председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил, что центральный банк не имеет заданного графика сокращения программы экономических стимулов и, что его политика почти нулевых процентных ставок продолжит действовать в обозримом будущем.

SPDR S&P500 (SPY) подпрыгнул на 5% до почти 170 пунктов - нового максимума - после погружения на 2% в июне. S&P вырос на 18% с начала года, и подрастет еще примерно на 5% в течение следующих 12 месяцев,  достигнув 1740 пунктов (примерно $174,00 за акцию SPY) к середине 2014 г, согласно прогнозам Russell Investments projects.

С другой стороны, слабые значения индикаторов широты рынка, значение индекса ISM  ниже 50 пунктов, низкая ликвидность и рекордный за 10 лет объем маржинального долга заставляют инвесторов готовиться к коррекции, говорит Брэд Ламенсдорф, основатель Lamensdorf Market Timing Newsletter.

"Маржинальные долги достигли рекордного уровня,  - писал он в своем июльском номере. - Резкие продажи могут спровоцировать маржин коллы, что повлечет еще большие распродажи".

SPDR Gold Shares (GLD) отскочил от трехлетнего минимума на 7% до 127,90 в июле, прервав трехмесячное падение. С начала года он опустился на 21%. Достигнув своего исторического максимума в 185,85 в сентябре 2011 г, он потерял 31%.

GLD может вырасти до 135 -140 пунктов, прежде чем возобновится нисходящий тренд, говорит Патрик Хейжик, генеральный директор Fourth Quadrant Asset Management. Он рекомендует открывать короткие позиции, чтобы получить прибыль от падения цен в золоте.

"Низкая инфляция, более высокие реальные процентные ставки, укрепление доллара и замедление экономики будут продолжать оказывать давление на металл," – считает Хейжик. Он ожидает, что золото достигнет уровня в $1 тыс., что считается средней стоимостью себестоимости добычи.

Чарльз Бидерман, генеральный директор TrimTabs Investment Research, четверть активов которого инвестирована в золотые слитки, считает, что США, Европа и Япония будут продолжать количественное смягчение, оказывая давление на свои валюты с целью поддержания экономик.

Золото достигло дна на уровне $1200 за унцию (около 120 для GLD) и будет продолжать дорожать на фоне спроса  на слитки и ювелирные изделия на развивающихся рынках и благодаря закрытию коротких позиций через покупку фьючерсов на металл, говорит он.

IShares MSCI EAFE Index (EFA), отслеживающих динамику развитых рынков, за исключением американского,  продвинулся на 5% в июле и, на 6% с начала года.

Russel обновил оценку европейских фондовых индексов до neutral с underweight после коррекции во 2 кв. Он рекомендует покупать бумаги Японии и Европы, которые значительно дешевле, чем акции США.

"Японские акции торгуются на уровне в 1,3 раза их балансовой стоимости. Рефляция и девальвации иены - положительные катализаторы роста прибыли на акцию",  - говорится в прогнозе Russel  - Японская экономика реагирует на стимулы, а опросы деловой уверенности говорят об оптимизме".

Рецессия еврозоны, скорее всего, закончится в 3 кв., хотя рост будет оставаться слабым в сочетании с высоким уровнем безработицы и отсутствием роста кредитования, считают аналитики.

IShares MSCI Emerging Markets Index (EEM) прибавил 1% в июле. С начала года он потерял 12% на фоне снижения цен на сырьевые товары, обесценивания валют по отношению к доллару, кредитного кризиса и замедления рост ВВП Китая.

Более того, антиправительственные протесты вспыхнули в Болгарии, Бразилии, Египте и Турции.

"Много плохих новостей в настоящее время отображено в ценах бумаг развивающихся рынков, что предполагает хорошие среднесрочные перспективы",  – говорится в обзоре.

Развивающиеся рынки торгуются с 20% дисконтом к развитым рынкам и, на 5% ниже своего среднесрочного 10-летнего уровня, отмечают аналитики. Но с медвежьей точки зрения следует сказать, что развивающиеся рынки имеют тенденцию отставать от развитых рынков, когда доллар укрепляется, потому что это заставляет банки ужесточать  кредитование, а  ЦБ продавать валютные резервы для поддержания своих валют.

Бидерман рекомендует открывать короткие позиции в бумагах развитых (кроме США) и развивающихся рынков на ожиданиях, что они будут продаваться активнее, когда Федрезерв  начнет сворачивать программу QE.

"Пока экономика растет нынешними темпами, я не вижу, как рынок может продолжать идти вверх, когда ФРС прекращает QE", - говорит он.