EEM и VWO: один индекс, разные инвесторы

Апрель 25, 2010 Автор: swens

На конец марта самые большие ETF развивающихся рынков iShares MSCI Emerging Markets Index Fund (EEM) и Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) занимали четвертое и пятое место в списке самых крупных ETF, зарегистрированных в США.

Оба фонда ориентируются на один и тот же индекс -  MSCI EM. В то же время iShares MSCI Emerging Markets, управляемый BlackRock, имеет активы размером в $36 млрд. по сравнению с $24 млрд. принадлежащему Vanguard.

Однако самое большое отличие состоит в размерах тарифа за управление:  у Vanguard Emerging Markets ETF он составляет 0,27%, против 0,72% взимаемого с инвесторов iShares.

Именно это обстоятельство,  по мнению экспертов,  объясняет растущую популярность VWO. C начала года чистый отток средств из iShares MSCI Emerging Markets составил  $4,36 млрд. В то же время приток средств инвесторов в Vanguard ETF за этот период вырос до $2,91 млрд., согласно подсчетам National Stock Exchange.

Эти результаты удивили экспертов, поскольку традиционно ETF, который появился на рынке раньше, имеет преимущества по ликвидности и как следствие, издержкам по сравнению с последователем, другим ETF на тот же самый индекс.

"Первым делом инвесторы обращают внимание на ликвидность при выборе ETF, - говорит Майкл Джонсон (Michael Johnston) старший аналитик ETFdb.com. -  Они более склонны в пользу ликвидных фондов с большим торговым оборотом".   

Согласно информации FactSet Research, iShares MSCI Emerging Markets, который вышел на рынок в апреле 2003, имеет средний торговый объем за неделю около 346,9 млн. акций, по сравнению с 55,5 акциями фонда Vanguard, появившегося в марте 2005 г.

BlackRock считает, что его iShares ETF пользуется большей популярностью у институциональных инвесторов.  Сью Томсон (Sue Thompson), глава группы инвестиционных советников в BlackRock, связывает недавний отток средств с тем, что инвесторы перекладывались из более широкого фонда в фонды отдельных стран. По ее словам, пока не идет вопрос о снижении тарифов iShares MSCI Emerging Markets. "У этих ETF разные аудитории", - говорит она.   

Разница двух ETF не заканчивается только размером тарифов и ликвидностью. Несмотря на то, что они отслеживают один и тот же индекс, делают они это разными способами.

В портфеле Vanguard Emerging Markets ETF более чем 848 акций против 611 у iShares. Фонды также преследуют разные стратегии при отборе компонентов, секторов и стран. Если сравнить динамику показателей фондов с 2006 г., то у Vanguard ETF она ближе к динамике базового индекса.