Что такое биржевые ноты - ETN

Апрель 27, 2010 Автор: swens

Биржевые ноты (exchange-traded notes) принадлежат к классу ETF, одновременно являясь необеспеченным долговым обязательством, которое отображает показатели индекса товарного или валютного актива.       

Если в портфеле ETF, как правило, акции, которые лежат в основе индекса, либо фьючерсные контракты на индекс, то  ETN представляет  собой обязательство своего  эмитента -  банка, либо финансового института.

Риски
Если эмитент ETF обанкротится, инвестор может предъявить права на бумаги, находящиеся в портфеле фонда. Если подобное случиться с ETN, то выдвигать эти требования не получиться, поскольку отсутствует базовый актив. Инвестору  придется встать в очередь с прочими кредиторами, чтобы ждать возврата своих средств.  Поэтому при покупке ETN основное внимание инвестор должен уделять кредитному рейтингу эмитента.  Впрочем, кредитный рейтинг может быть понижен и после покупки ETN. Это обстоятельство негативно отразиться на цене ETN даже, несмотря на рост показателей ее базового актива или индекса.

Получается, что в отличие ETF, стоимость ETN зависит как от стоимости базового актива, так и от оценки его эмитента кредитным агентством.  

Преимущества ETN
В то же время биржевые ноты обладают рядом преимуществ перед биржевыми фондами. В частности, они, как правило, не связаны с инвестициями в акции,  которые находятся в основе базового индекса, который отображает нота. То есть, отсутствуют издержки при покупке и продаже акций. Эмитент нот просто обязуется выплатить инвестору доход, размер которого зависит от изменения индекса, либо базового актива.  

Кроме того, поскольку ЕTN  не инвестируют во фьючерсы, расхождение их доходности с показателями базового индекса значительно меньше, чем у ETF, в основе которых лежат фьючерсные контракты.

Рынок ETN
Несмотря на присущие ETN риски,  с момента появления первого этого инвестиционного инструмента в 2006 г. он смог завоевать широкую популярность. Например, активы iPath DJ-UBS Commodity Index TR ETN (DJP)  превышает более $1 млрд.  А активы iPath S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN (OIL)  и Barclays iPath MSCI India ETN (INP)  выросли почти до $500 млн.