XLK, QQQ: перспективы техсектора не безоблачны в 2019 г.

Февраль 27, 2019 Автор: swens

Технологии были одним из последних секторов, который пострадали от нестабильности 2018 г, но особенно сильно из задели распродажи в 4 кв. По мнению Morgan Stanley, акции технологических компаний могут снова продемонстрировать слабую динамику, когда импульс рынка снова исчезнет.

Пока что в этом году акции технических компаний показали хороший результат. Technology Select Sector SPDR (XLK) с начала года вырос на 14,8%, опередив ралли на 12,9%. Но рост последовал за провальным 4 кв., когда ETF упал на 23,3% - существенное отставание. Падение на 15,8% зафиксировано с пика 20 сентября по 24 декабря.

Технологические акции могут вскоре снова отстать от рынка, пишет Barron's.

Аналитик Morgan Stanley Майкл Уилсон, отметил, что акции с так называемой высокой бета, такие как технологии, которые более волатильны, чем рынок в целом, могут оказаться уязвимыми, когда текущее ралли начнет истощаться в конце этого года. 

Дело в том, что на поздней фазе экономического цикла ориентированные на рост компании, как правило, отказываются от значительных инвестиций в свой бизнес, предпочитая консервативно расходовать средства. Это происходит сейчас, когда рост капитальных расходов технологических компаний упал до 6,5% с 24,5% в 1 кв. 2018 г, сказал Уилсон. Он ожидает, что снижение продолжится.

Сокращение капитальных вложений, наряду с более низкими потребительскими расходами, привело к замедлению роста выручки в технологическом секторе, даже несмотря на то, что ограниченный рынок труда привел к росту затрат на рабочую силу.

За последние несколько лет технологические компании стали крупнейшим источником роста прибыли в S&P 500, но в последнее время ситуация изменилась. По словам Уилсона, в настоящее время технологический сектор находится в середине индекса по росту прибыли. 

Ожидается, что в этом году совокупная прибыль технологических компаний снизится на 1,8%. По его словам, картина может быть еще более мрачной, поскольку предполагаемая прибыль обычно сокращается по мере приближения времени публикации результатов.

И, несмотря на мрачные перспективы роста, оценки технологических акций по-прежнему находятся на исторически высоком уровне по сравнению с другими секторами. Компании-разработчики программного обеспечения, в частности, стоят на 40% дороже, чем другие акции S & P 500.

По словам Уилсона, учитывая, что экономика прошла свой пик, а после сокращения налогов Трампа шквал расходов позади, оценка сектора опасно высока, утверждает он.

Многочисленные проблемы еще впереди, написал Уилсон. Члены Конгресса, включая Чака Шумера, Берни Сандерса и Марко Рубио, предлагают изменения в правилах, которые могут потребовать от компаний выкупа акций для удовлетворения минимальных требований к вознаграждениям работникам, а также повышения ставки налога на прирост капитала. Если бы законодательство будет принято, обратные выкупы технологических компаний, на долю которых приходилась четвертая часть общего выкупа компаний S&P 500 с 2011 по 2018 гг, могли бы оказаться под давлением.

Технологические компании также оказались втянутыми в торговую войну США и Китая. Многие из них имеют высокий уровень продаж на китайском рынке, а также связи с китайскими компаниями и рынками капитала на разных уровнях.

По словам Уилсона, повышенное внимание Конгресса к конфиденциальности данных может также привести к политике, которая может ограничить потоки доходов технологических компаний.

Тем не менее, он видит возможности, предлагая список акций, которые оба высоко оцениваются по количественной модели Morgan Stanley и были оценены аналитиками как "overweight". Списко рекомендаций включает Apple (AAPL), Genpact (G), Mastercard (MA), Microsoft (MSFT) и Paypal (PYPL).

PowerShares QQQ Trust (QQQ)с начала года вырос на 11,74% против роста на 5,30% эталонного индекса S&P 500 за тот же период.

Ссылки по теме:

Обнадеживающий паттерн появился на графике техсектора

Сектор технологий превращается из лидеров роста в лидера падения

ETF техсектора возглавили обвал рынка