Цены на сырьевые товары растут на фоне падения доллара, снижается и золото

Декабрь 7, 2020 Автор: swens

Одним из побочных эффектов падения доллара обычно является рост цен на сырье. Отчасти это связано с тем, что мировые товары оцениваются в долларах.

Первая диаграмма отражает их обратную связь. На графике показан индекс Invesco DB Commodity Index (DBC) в восходящем тренде с весны, который поднялся до самого высокого уровня с первого квартала. Спадающая зеленая линия показывает падение Invesco Dollar Index (UUP) в течение этого периода.

Доллар упал до самого низкого уровня за более чем два года. Три группы товаров, которые получили импульс, включают сельскохозяйственную продукцию, цветные металлы и энергоносители. Драгоценные металлы отстают от недавнего роста цен на сырьевые товары. В мире металлов два лучших примера такого несоответствия  - разница между медью и золотом за последние несколько месяцев. Медь растет, а золото теряет позиции.

Медь была одним из самых популярных товаров в мире. Красные столбцы на Графике 2 показывают, что цена на медь растет до самого высокого уровня за семь лет. Акции, связанные с медью, выросли вслед за красным металлом. Китай является крупнейшим покупателем этого товара в мире. Поскольку медь также считается барометром мировой экономики, рост в этом году можно рассматривать как вотум доверия к мировой экономике и акциям.

Пик золота пришелся на начало августа, и с тех пор оно снижается. Неспособность золота расти перед лицом падающего доллара вызывает удивление. Золото, однако, обычно рассматривается как актив-убежище, который обычно покупают, когда инвесторы нервничают по поводу акций. Недавнее ралли мировых фондовых индексов может умалить роль золота как убежища. Рост доходности облигаций также может отрицательно сказаться на доходности золота, поскольку это не приносящий доход актив. Золоту необходимо подняться выше своего ноябрьского максимума, чтобы развернуть текущий нисходящий тренд.

Рост цен на сырьевые товары часто рассматривается как ранний признак роста инфляции. А рост инфляции обычно приводит к повышению доходности облигаций. Это предполагает, что рост цен на сырье может иметь какое-то отношение к недавнему росту доходности облигаций.

На диаграмме 3 сравнивается индекс Reuters/ Jefferies CRB для девятнадцати цен на сырьевые товары (коричневые столбцы) с доходностью 10-летних казначейских облигаций (зеленые столбцы) с весны. Оба они растут, а цены на сырьевые товары лидируют. В последнее время много было написано о торговле рефляцией, которая отдает предпочтение акциям, связанным с ростом цен на сырьевые товары и укреплением экономики. Сюда входят акции, связанные с энергоносителями и материалами, которые недавно стали лидерами рынка. График 3 показывает, что инфляционное воздействие роста цен на сырьевые товары может быть одним из факторов, повышающих доходность облигаций, отмечает создатель stockcharts.com Джон Мерфи.