Почему ETF на биткоин не появится на рынке в ближайшее время

Январь 23, 2018 Автор: swens

Эмитенты ETF должны ответить на много вопросов перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), прежде чем она разрешит им запустить  инструменты на основе биткоина. 

По словам Джереми Сендеровича, адвоката и эксперта по законодательству, касающемуся ETF и взаимных фондов, слово за представителями отрасли, которые должны снять озабоченность SEC. В своем письме от 18 января под названием "Привлечение средств к инновациям в фонды и связанные с криптовалютами механизмы" регулятор поднимает пять важных вопросов, которые необходимо решить, прежде чем ETF на биткоин могут стать реальностью, пишет ETF.com

Оценка

Когда речь заходит о ETF и взаимных фондах, стоимость чистых активов (NAV) имеет решающее значение. Но когда рынки криптовалют становятся волатильными, раздробленными и нерегулируемыми, как компании могут гарантировать, что они могут адекватно оценить криптовалюты и получить точную "справедливую стоимость"?

Ликвидности

SEC спросила, какие меры потребуются для обеспечения достаточной ликвидности для ежедневного погашения (паев). "Учитывая фрагментацию и волатильность рынков криптовалют, должны ли фонды быть готовы к значительному объему погашения паев в рамках дня при возможном резком падении стоимости базовых активов?", вопрошает комиссия.

Что касается ETF, которые хотят покупать фьючерсы на биткоин, комиссия поставила вопрос о том, что будет делать фонд, если его активы станут значительной частью основного фьючерсного рынка и, как эта возможность повлияет на управление портфелем и анализ ликвидности.

Кастодиальные услуги

По данным SEC, в настоящее время нет компаний, предоставляющих кастодиальные услуги для криптоволют, что является проблематичным для удовлетворения требования Закона 1940 года, в котором устанавливаются стандарты, касающиеся того, "кто может выступать в качестве кастодианта и, когда фонды должны проверять их активы".

Кроме того, комиссия затронула несколько вопросов в отношении защиты секретных ключей шифрования и возможности взлома кошельков с криптовалютами.

Арбитраж

Учитывая фрагментацию, волатильность и объем торгов на криптовалютном рынке, SEC интересуется, будет ли эффективен механизм создания и погашения (паев/акций), который будет поддерживать рыночную цену ETF в соответствии со стоимостьюи чистых активов (NAV).

"Как приостановка торгов из-за волатильности на рынке фьючерсов  криптовалют повлияет на этот механизм арбитража? Как закрытие биржи криптовалют может повлиять на рыночную цену или механизм арбитража?" -  интересуется SEC.

Потенциальное манипулирование

SEC прямо заявила, что криптовалютные рынки "значительно меньше защищают инвесторов, чем традиционные рынки ценных бумаг", что  "соответственно, создает большие возможностями для мошенничества и манипуляций".

Исходя из этого, как компании фонда могут утверждать, что продукты, привязанные к криптовалютам, подходят "для широкого круга инвесторов, включая розничных инвесторов, которые могут инвестировать в фонд", спрашивает SEC. - Будут ли инвесторы, в том числе розничные, иметь достаточную информацию, для принятия решений с инструментами, основанными на криптовалютах, и понимать риски?"

Кроме того, "существуют ли особые проблемы, с которыми инвестиционные консультанты столкнутся при выполнении своих фидуциарных обязательств при инвестировании средств в продукты, основанные на криптовалютах?"

"На некоторые вопросы, поднятые SEC, не ответа, - сказал Сендерович. Также важно, что происходит с самим рынком криптовалют, говорит он.

"Я думаю, что в ближайшие 12 месяцев вряд ли мы увидим биржевой продукт на биткоин. Должна быть очень сильная аргументация, которая бы сняла озабоченность SEC. Кроме того, сам  рынок биткоинов должен развиваться".

Ссылки по теме:

Крупнейшие игроки рынка ETF отозвали заявки на листинг фондов на биткоин

В Чикаго начаты торги фьючерсами на биткоин

ETF на криптовалюту все ближе: регулятор одобрил фьючерсы на биткоин