United States Natural Gas Fund: падение ускорилось, скоро дно

Апрель 5, 2010 Автор: swens

Март был одним за и самых лучших месяцев на памяти многих инвесторов. Однако в любой гонке, помимо лидеров всегда есть проигравшие. Не многие участники сектора ETF смогли переплюнуть антирекорд, установленный  United States Natural Gas Fund (UNG) . Фонд потерял почти 20%.

Собственно, ничего удивительного в этом нет – UNG и в течение долгих месяцев находился в свободном падении. Однако примечательной является причина, по которой он нес потери в марте. По утверждению ETFdatabdase.com традиционный фактор "контанго" виноват лишь в том отчасти.  

Стратегия UNG строиться на отслеживании цен фьючерсных контрактов на природный газ на американском рынке.  В этой связи на цену акций фонда влияют три фактора: изменения спотовых цен на газ,  доходность либо убыток от продажи старых и покупки новых фьючерсных контрактов и прибыль в виде процентов от неинвестированной наличности.

В прошлом году одним из основных факторов, повлиявших на убытки этого ETF, стал фактор "контанго", при котором стоимость покупки новых фьючерсных контрактов росла от месяца к месяцу. При этом цены на природный газ  практически не изменились по итогам в 2009 г., и UNG потерял в стоимости почти 50%.

Многие инвесторы полагали, что фактор контанго продолжить играть свою роль и в 2010 г. Действительно, цены контрактов продолжили рост, но его кривая оказалась не столь крутой, как прежде. Главная причина падения стоимости ETF оказалась намного прозаичней.  Виной тому явилось снижение стоимости спотовых контрактов на газ. При этом в марте на 19,6% попадали и фьючерсы с поставками на ближайший месяц.  
США впервые добыли газа больше, чем Россия

В последние годы в США были открыты значительные запасы природного газа. А в марте на некоторых новых месторождениях началась промышленная добыча.  Например, начало разработки на платформе Royal Dutch Shell Perdido  в Мексиканском заливе добавило к ежегодной добыче США 20 млн. куб. футов газа. В этом же районе скоро начнутся добывать еще на 18 участках.
Кроме того, добыча природного газа вырастет и в других частях страны. Недавно  сенат Колорадо одобрил закон, предусматривающий увеличение производства газа в штате на 15%.  

Теплая весна
Подозрения по поводу того, что предложение природного газа растет, получили подтверждения на прошлой неделе, когда Министерство энергетики сообщило, что объемы газа в подземных хранилищах выросли на 11 млрд. кубических футов по сравнению с неделей, завершившейся 19 марта.  Согласно докладу, запасы в хранилищах превышают средние объемы за последние 5 лет. В тот же самый день, после того, как появилась эта информация, UNG потерял 3%.
Кроме того, в ценообразование вмешалась погода. Прогноз на апрель обещает тепло.

Время покупать?
После того, как цены обрушились в марте, многие инвесторы начали испытывать бычьи настроения по поводу перспектив этого рынка, посчитав, что падение было чрезмерным. Вместе с тем, сотни скважин продолжают простаивать, поскольку зима еще не скоро, а спрос со стороны промышленных потребителей под влиянием экономической ситуации в стране, еще довольно слаб. Эти факторы, наряду с контанго на фьючерсы, станут значительными препятствиями для возможного роста цены UNG, отмечает etfdb.com.