SLV,SIL: почему цены акций добывающих компаний не успевают за ценой серебра

Май 2, 2011 Автор: swens

Доходы производителей серебра зависят от цены на драгоценный металл, которая растет почти два года, благодаря слабому доллару и рекордному спросу. При этом рост акций компаний его добывающих оставляет желать лучшего, пишет IBD.

IShares Silver Trust (SLV) - крупнейший фонд активы, которого обеспечены серебряными слитками, с начала года вырос на 55,3%, а за последние 12 месяцев – на 161,75%.  ​​В тоже время Global X Silver Miners (SIL) в портфеле которого собраны акции 25 производителей серебра, вырос на 4,72 и 86,91% соответственно.  

В тоже время акции фонда золотодобывающих компаний Market Vectors Gold Miners (GDX),  почти не изменились в этом году, а по сравнению с аналогичным периодом прошлого годы подорожали на 24%.  Акции крупнейшего в мире фонда, инвестирующего в золотые слитки - SPDR Gold Trust (GLD) с начала этого года выросли на 9,84%, а за прошедший год – на 34,61%.

"Причина в том, что акции горных компаний растут не так быстро, как драгоценные металлы,  которые они добывают, связана с ростом их производственных расходов, геополитической напряженностью, намерениями правительств увеличить налогооблажение на отрасль, а также  просчетами в управлении и вопросами экологии", -  считает Терри Сaка,  главный стратег по металлам Cornerstone.  

Среди расходов он отмечает, увеличение цен на дизельное топливо, электроэнергию, взрывчатку, стоимость машин и рабочую силу.  

Бумаги Pan American Silver Corp (PAAS) и D'Alene Mines (CDE), на которые в портфеле SIL приходятся значительные доли,  существенно подешевели в прошлом месяце на опасениях, что правительство Боливии может взять под свой контроль рудники, на которых работают компании.

Серебро используют как средство сбережений, валюту и промышленное сырье.  В отличие от золота, которое имеет невысокий спрос о стороны промышленности, серебро широко востребовано во многих отраслях, в том числе - в электронике, музыкальных инструментах, и даже одежде.

Возможность привлекать заемные средства под низкие проценты для операций на срочном рынке, импульсная торговля, привлекают на рынок серебра все большее количество игроков, что привело к впечатляющему росту цен на металл.

"Рынок деривативов на отдельные акции не столь велик, и посему менее подвержен  импульсно/спекулятивной стратегии", - говорит Том Уинмилл,  менеджер Midas Fund, специализирующегося на драгоценных металлах и природных ресурсах.

"Инвесторы видят, что серебро в определенный момент подвергнется существенной коррекции, и это выдвигает огромные рисковые премии на акции добывающих компаний", - говорит Майк Тернер, основатель TurnerTrends. - Если серебро подвергнется 20% коррекции, это больно ударит по бумагам компаний".

Аналитики не видят фундаментальных оснований для серебра торговаться в районе $50 за унцию – уровня, которого оно почти достигло на прошлой неделе. Этот движение было обусловлено чисто спекулятивными покупками, говорят они. "То, что текущее ралли на рынке серебра имеет временный характер, отражается в ценах бумаг добывающих компаний", - полагает Шон Хакетт, президент Hackett Financial Advisors.

Компании добывающие серебро будут отчитываться за 1.кв. в течение ближайших нескольких недель. Крупнейшим компонентом портфеля SIL является Silver Wheaton (SLW) - самая большая компаний по добыче серебра в мире. Это единственная в отрасли компания большой капитализации, не имеющая риска роста операционных или капитальных затрат,  говорит аналитик Scotia Capital Дэвид Кристи, который оценивает эту бумагу лучше сектора.

SLW представит финансовые результаты за 1 кв. 9 мая. По оценкам аналитиков, ее прибыль вырастет более чем в три раза - до 41 центов на акцию, а продажи - более чем в два раза,  до $ 193,4 млн. Они ожидают трехзначных роста продаж и прибыли во 2 кв. и 3 кв.