RSX: нефть и политика в одном "флаконе" (обновлено с теханализом)

Июнь 7, 2017 Автор: swens

Став одним из лидеров роста среди страновых фондов в прошлом году, крупнейший ETF российских акций, торгумый в США, показывает с начала 2017 г. отрицательную динамику на фоне укрепления интереса инвесторов к другим представителям развивающихся рынков.    

VanEck Vectors Russia ETF (RSX) переживает взлеты и падения, так как отношения между США и Россией бросает то в пот, то в холод, как впрочем и цены на энергоносители, на которых завязан крупнейший отраслевой сектор фонда, пишет WSJ. 

Динамика фонда размером $2,2 млрд. за последние годы является ярким предостережением для любого инвестора со слабыми нервами, принимая во внимание специфику странового ETF развивающихся рынков.  

В прошлом году фонд взлетел более чем на 47%, благодаря улучшению макроэкономических факторов и восстановлению сырьевых рынков. Российские акции также подскочили после выборов в США. Но с начала этого года фонд потерял 6,9%, в то время как фонд широкого рынка развивающихся стран VanEck Emerging Markets Fund (GBFAX) вырос на 23,6%, сообщает Morningstar Inc.

"Было много надежд после выборов Дональда Трампа , - говорит Майкл Кохик, менеджер по продуктам ETF VanEck. - Это было связано с ожиданием того, что мы, возможно, увидим прекращение или, по крайней мере, смягчение санкций против России".

Учитывая расследования в Вашингтоне по поводу связей окружения Трампа с российскими чиновниками, не многие наблюдатели, в том числе Кохик, считают, что это все еще возможно.

По словам Кохика, отрицательные результаты в этом году также могут быть связаны с ценами на энергоносители. Рынок нефти лихорадило с марта на фоне опасений по поводу растущих запасов США. ОПЕК продлила ограничения по добыче до следующего года, но цены на нефть марки Brent первоначально упали из-за разочарования, что объемы сокращение добычи не выросли.

По данным Morningstar, инвестиции в энергетику составили 32,4% от активов RSX по состоянию на 30 мая. Среди пяти крупнейших компонентов портфеля -  ОАО "Газпром" и "ЛУКОЙЛ", "Новатэк" и "Татнефть", на долю которых приходится около 25% чистых активов фонда.

По данным Morningstar, инвесторы вложили более $800 млн в ETF с октября прошлого года до конца января, но с февраля по апрель вывели из него $340 млн.

Инвесторы снижают долю в активах, когда считают, что отношения между США и Россией ухудшаются, говорит Тодд Розенблют, директор по исследованиям ETF и взаимным фондам поставщика финансовых данных и анализа CFRA.

Кохик считает, что инвесторы, хорошо заработавшие в прошлом году, могут быть среди тех, кто выводит деньги. По его словам, скачки в объемах притока и оттока не являются чем-то необычным, поскольку фонды  формирующихся рынков, сосредоточенные на одной стране, обычно очень активно торгуются. Он считает фонд является "идеальным инструментом", отражающим мнение инвесторов о российской экономике и акциях.

RSX не используют стратегию валютного хеджирования, что помогло ему в прошлом году, так как рубль вырос на 17,4% по отношению к доллару, став одной из самых выгодных валют на развивающихся рынках. В этом году по май рубль вырос почти на 8% по отношению к доллару.

Но в 2014 г, когда рубль рухнул на 45,7% против доллара, так как упали цены на нефть, а международные санкции были введены против Россию, RSX упал на 47,2%.

Инвесторы, которые ищут возможности на развивающихся рынках, могут рассмотреть страны, которые в настоящее время предлагают меньше политического риска, более высокий уровень реформ и темпы роста, чем Россия, - говорит Нина Мишра, директор по исследованиям ETF в Zacks Investment Research. Например, это Индия, Индонезия или Южная Корея.

"Зачем инвестировать во что-то вроде российского ETF? - говорит она.  - У страны низкий экономический рост после повторного выхода из рецессии и высокая зависимость от цен на нефть .... Поставки нефти на мировой рынок почти полностью компенсировали сокращение добычи, поскольку добыча в других регионах, таких как Бразилия и США, растет. Я не вижу улучшения в этом году для российского ETF".

Специфика ETF заключается в том, что он предлагает не только доступ к энергетике, - говорит Розенблют.

"Вместо того, чтобы инвестировать в Exxon и Chevron, вы получаете "Газпром" и "Лукойл", но у вас также есть дополнительные возможности выиграть от роста российской экономики, - говорит он. - Если он произойдет,  вы получите выгоду от роста российского финансового сектора и потребительских компаний, которые более ориентированы на внутрениий рынок и, не связаны с ценами на нефть".

По данным Morningstar, 18,5% активов RSX приходится на акции представителей сектора базовых материалов, 14,4% -  на финансовых услуги и 11,3% - на потребительские компании. 

За предыдущие 10 лет по май фонд терял по 4,3% ежегодно, а более широкий фонд VanEck Emerging Markets рос на 1,5%.

Вчера, 6 июня, RSX вырос на 0,5%, оттолкнувшись от уровня мартовского минимума - 19,53 (синяя стрелочка), который совпадает с 50-дневной скользящей средней на недельном графике. Пробитие этого уровня может отбросить его до 200-дневной скользящей средней - 19,23.  

На дневном графике цена находится ниже, как кратскосрочных, так и долгосрочных простых средних скользащих, выступающих препятствием для движение вверх.      

Хеджировать длинные позиции в российских бумагах, либо ставить на падение российского рынка, можно с помощью Daily Russia Bear 3x Shares (RUSS). Этот ETF отображает динамику DAXglobal Russia+ Index в обратной последовательности и в тройном масштабе в рамках одной торговой сессии. C начала года активы под управлением снизились более чем на $10 млн. до $34,86 млн., при этому он вырос на 11,58%.

Ссылки по теме:

Инвесторы покидают ETF российских акций

Крупнейший ETF российских акций продолжает расти, несмотря на резкий отток средств