Маржинальные и инверсные ETF: вопросы и ответы

Июнь 24, 2010 Автор: swens

Несмотря на загадочный имидж, маржинальные ETF на самом деле довольно простой продукт. Просто, в нем есть некоторые особенности, прояснив  которые вся мистерия вокруг него пропадает. Мы попытаемся ответить на некоторые вопросы, которые по нашему мнению, могут возникнуть у тех, кто столкнулся с ним впервые.

В: Каким образом маржинальные ЕTF усиливают отдачу от движения базового индекса?  

О: Маржинальные ETF инвестируют в целый ряд инструментов, которые помогают им добиться двукратного либо трехкратного роста по сравнению с базовым индексом.  Для этого, помимо инвестиций в акции, они покупают деривативы: фьючерсы либо свопы.  Например, фьючерсы дают возможность инвестору получить доход от движения индекса без прямого вложения в него. Они представляют собой стандартное соглашение по покупке/продаже базового индекса на определенную дату в будущем.

Свопы - это соглашения по обмену потоками наличности в течение какого-то периода времени. В частности, при фондовом свопе (еquity index swap) одна из сторон обязуется провести для другой выравнивающий платеж, учитывающий повышение индекса, при этом другая – выплатить процент по плавающей ставке.

В: Если рост базового индекса за месяц  составил 10%, значит ли это, что, привязанный к нему 2Х маржинальный ETF обязательно должен вырасти на 20%?

О: Нет, не обязательно. Маржинальные ETF показывают оговоренную доходность только по итогам одной торговой сессии. Они также  ребалансируют свой портфель - покупают и продают деривативы - в течение каждого дня. Благодаря эффекту компаудинга, прибыль маржинального ETF за несколько торговых сессий зависит не только от показателей базового индекса, но также от вектора его движения. Если индекс находится в восходящем тренде (каждый последующий день показывает рост), то его доходность за этот период может быть и больше 20%.  

Например, инвестор вложил $100 в маржинальный ETF, который показывает прибыль в  20% в день (2 x 10% рост индекса). За два последовательных дня  его позиция увеличилась до $144, прибыль составила 44%. За счет эффекта компаудинга это больше, чем, если просто суммировать доход по итогам каждого из этих двух дней.

В то же время, если индекс в этот период колеблется в боковом движении при сильной волатильности – день роста, день потерь и т.д. - прибыль может быть и ниже 20% или даже отрицательной.      

Соответственно, для инверсного маржинального ETF важен нисходящий тренд и также отсутствие волатилности.

В: Можно ли потерять больше изначальной суммы инвестиций при покупке маржинального инверсного фонда?  

О: Нет, вы не можете потерять более уже вложенной суммы, купив акции маржинального ETF, если рынок пойдет против вас.  В этом состоит главное отличие инвестиций в маржинальный ETF от инвестиций с использованием заемных средств, так называемого "плеча".  

В. С какой целью обычно используются маржинальные и инверсные ETF?

О: Инверсные и маржинальные фонды помогают хеджировать риск в тех, секторах, где осуществлены значительные инвестиции. Они также позволяют зарабатывать без значительных вложений в определенный сектор или рынок.