JJC, WITE, KOL, GLD: драгметаллы, медь и уголь возглавили список предпочтений стратегов на товарных рынках в 2013 г.

Декабрь 31, 2012 Автор: swens

Основным драйвером рост цен на металлы продолжит оставаться мягкая монетарная политика центробанков, считают эксперты, опрошенные IBD. 

Виктория Палушадж, рыночный аналитик в Citrin Group в Бирмингеме, штат Мичиган, с активами под управлением в $60 млн. советует IPATH Dow Jones UBS CopperT otal ReturnSub-Index ETN (JJC).

Цена меди достигла почти двухмесячного максимума $8,140 за тонну 10 декабря после сообщения, что промышленное производство в Китае – крупнейшем в мире потребителе промышленных металлов – выросло в ноябре на 10,1% в годовом сравнении.

В то время как экспортно-зависимая экономика Китая продолжает бороться со слабым спросом со стороны ключевых западных рынков, его производственный сектор смог избежать падения  в последние месяцы после того как правительство в сентябре объявило о реализации новых инфраструктурных проектов  на $157 млрд.

Китай потребляет около 40% мирового производства меди. Таким образом, проекты поддержат спрос на металл в следующем году. Кроме того глобальный спрос  на медь в 2013 г вырастет на 3,4%. В 2012 г. он составил 20,85 млн  тонн, из которых 8,1 млн. тонн приходится на Китай.

Помимо Китая, высокий спрос ожидается со стороны Японии и Бразилии. Япония продолжает восстановительные работы после стихийных бедствий в прошлом году. Бразилия планирует инвестировать более $30 млрд в течение следующих пяти лет в улучшение автомобильных и железных дорог.

При значительных усилиях и средствах, выделяемых на улучшение инфраструктуры, потребление меди должно превысить предложение в следующем  году.

Однако Китай - ведущий в мире производитель рафинированной меди,  как ожидается,  может увеличить свои добывающие возможности во второй половине 2013 г. Тем не менее, сочетание ожидаемого роста спроса и продолжение  ФРС США монетарного политики смягчения, скорее всего,  окажет поддержку ценам в течение всего года.

Рон Фернандес, генеральный директор Avatar Investment Management,  Стэмфорд, штат Коннектикут, с активами под управлением $800 млн выделяет Market Vectors Coal ETF (KOL).

Уголь остается одним из недолюбливаемых активов в энергетике. Низкие цены на природный газ и замедление спроса в Китае привели к падению цен на этот вид топлива в 2012 г.

Тем не менее, цены на природный газ находятся на подъеме, а спрос на уголь со стороны Китая и Индии стабилизировался. Сырьевые товары начинают дорожать в то время как развивающиеся рынки готовы к продолжению роста в 2013 г.

На Китай, Индию, Австралию и Индонезию приходится более 60% от общего мирового производства. Один только Китай добывает 40% мирового угля, США - около 15%.

Мировой спрос на уголь будет расти на 5% в год течение следующего десятилетия. Это  более чем компенсирует сокращение американского спроса.  Устойчивый рост со стороны Китая и Индии сделает их нетто-импортерами угля и обеспечит возможность для американских угольных компаний  построить прибыльную ориентированную на экспорт бизнес модель. Риски для KOL незначительны в то время как потенциал роста в 2013 г. может составить более 25%, подытоживает Фернандес.

Ник Брукс, руководитель отдела исследований и инвестиционной стратегии ETF Securities в Лондоне, с активами под управлением $29,5 млрд. предпочитает  ETFS White Metals Basket Trust (WITE), привязанный к ценам на платину, палладий и серебро.

Эти металлы имеют значительно применение и могут выиграть даже, если  текущая экономическая неопределенность усугубится из-за потенциальных ошибок политики правительств.

Около 60% от совокупного спроса на платину и палладий приходится на автомобильную отрасль. Металлы платиновой группы (МПГ) являются важнейшими компонентами для производства автокатализаторов.  МПГ дорожают из-за роста экономик США и Китая, а также забастовок в Южной Африке, на долю которой приходится примерно три четверти их мирового производства.

Палладий недавно обогнал по стоимости платину, поскольку слабость экономики еврозоны оказала негативное воздействие на перспективы спроса на дизельные двигатели в странах монетарного союза.  Палладий имеет потенциал и в будущем опережать платину, благодаря росту спроса на автомобили в Китае и США, хотя  в дальнейшем необходимо внимательно отслеживать цены на фьючерсы.

В то время как серебро подорожало на 12%  в 2012 г.,  его слабость в последнее время больше связана с зависимостью от цен на золото, чем с перспективами спроса в 2013 г.  Серебро, как и золото, исторически выполняло роль валюты.  По мере того как поток наличности со стороны мировых ЦБ угрожает подорвать устойчивость глобальных резервных валют, серебро может обеспечить инвестиционную альтернативу. Между тем более чем половина спроса на серебро приходится на промышленность, в частности электронику.  Металл имеет большой потенциал роста в условиях дальнейшего восстановления мировой экономики.

Адриан Дей, президент Adrian Day Asset Management, Аннаполис, штат Мэриленд,  с активами под управлением $170 млн. отдает предпостение SPDR Gold Trust (GLD).

Основным драйвером роста цен на золото является мягкая денежно-кредитная политика. Федеральная резервная система США увеличивает объемы наличности и удерживет низкие процентные ставки. Последний QE4 (четвертый раунд количественного смягчения) предполагающий выкуп облигаций объемом $85 млрд ежемесячно увеличивает темпы роста денежной массы.

На самом деле денежно-кредитная политика является либеральной во всем мире и останется, вероятно,  таковой. Новое правительство Японии стремится к более адаптивной политике, а новый глава Банка Англии показал, что будет проводить еще более мягкий монетарный курс. В свою очередь Европейский центральный банк начинает  покупку суверенных облигаций за счет новых эмиссий.

В то же время процентные ставки в мире остаются на низком уровне. В большинстве стран членов Организации экономического сотрудничества и развития реальные ставки отрицательны. Краткосрочные ставки ниже, чем прогнозируемый уровень инфляции. Это позитивно для золота.

Основным риском для золота является ужесточение денежно-кредитной политики, в том числе за счет более высокого уровня процентных ставок, что маловероятно в обозримом будущем.

В Китае инвестиционный спрос незначительно упал в середине года после сильного первого квартала, так как экономика замедлилась. Между тем неофициальные данные говорят о рекордном экспорте золота из Гонконга в материковый Китай.

На Китай приходится от 15% до 20% мирового инвестиционного спроса. Одновременно продолжается ювелирный спрос по мере увеличения благосостояния китайского среднего класса. В прошлом году в стране было продано 516 тонн золота в виде ювелирных изделий против 400 тонн годом ранее.

Спрос на ювелирные изделия в Индии сократился с 746 тонн в 2010 г. до 516 тонн в прошлом году. В этом году он,  вероятно, упадет ниже спроса в Китае. Аналитик считает, что вряд ли последуют значительные продажи металла со стороны США,  МВФ, Германии или Франции. Предложение, как ожидается, вырастет всего лишь на 1%-1,5% в 2013 г. Мировое производство золота остается ниже уровня начала 2000-х, когда начался нынешний бычий рынок.