IWM, XLE, IAI, KBE: малые компании и финансовый сектор США растут на обещаниях снижения налогов

Сентябрь 28, 2017 Автор: swens

Представленный в среду республиканский план налоговой реформы способствовал росту акций и продаже облигаций. Перспектива снижения корпоративных и частных налогов  была бы хороша для экономики США. Это бы привело к росту доходности облигаций (и побудила ФРС продолжать повышать ставки).

Этим объясняется внезапный взлет акций малой капитализации. Они более тесно связаны с экономикой США, чем крупные транснациональные корпорации, в большей степени зависящии от внешних рынков. Кроме того, компании малой капитализации также входят в число субьектов с наибольшим налогообложением, пишет аналитик stockcharts.com Джон Мерфи в обзоре рынка.

Крупнейший ETF этого сегмента рынка Russell 2000 iShares (IWM) вчера подорожал более чем на 2%, достигнув рекордного максимума. Небольшие компании также могут выиграть от укрепления доллара США, поднявшегося  до самого высокого уровня за шесть недель (зеленая линия). Более твердый доллар делает ориентированные на внутреннюю валюту небольшие компании более привлекательными, чем акции с крупными капиталами, которые полагаются на внешние доходы. Рост доллара делает их экспорт более дорогим.

Между тем доходность 10-летних казначейских бумаг ($ TNX) вчера подскочила на 8 базисных пунктов,  достигнув самого высокого уровня с конца июля. На графике видно, что TNX поднялся выше падающей линии тренда, проведенной по максимумам марта/июля. Краткосрочная доходность также растет. Сплошная линия на диаграмме показывает, что доходность 2-летних бумаг казначейства выросла до 1,48%, что является самым высоким уровнем с 2008 г. Рост доходности двухлетних бумаг отражает растущие шансы на повышение ставок в этом году. И это растущее ожидание помогает повысить доходность облигаций с более высокой доходностью.

Рост доходности отражается на различных рыночных секторах. Но, в первую очередь, на финансовых бумагах.

Financial Sector SPDR (XLF) вчера поставил рекорд, впервые преодолев свой максимум 2007 г. Его линия относительной силы (верхняя часть диаграммы) также достигла максимума. Это говорит о решающей ротации финансовых активов за последний месяц в ожидании более высоких процентных ставок. Банки и брокерские акции возглавляют ралли. 

U.S. Broker-Dealers & Securities Exchanges iShares (IAI), также достиг рекордных уровней. S & P Bank SPDR (KBE), преодолев июльский максиму, подорожал до самого высокого уровня более чем за шесть месяцев. Хотя банки отставали от остальной части сектора, их более высокий процентный рост сегодня показывает, что они догоняют. Растущее соотношение KBE/XLF (верхняя часть графика) также показывает, что банки набирают силу среди других сегментов финансового секторае.

С другой стороны, растущая доходность (и падение цен на облигации) толкает  акции коммунальные компании и сектор недвижимости, отличающие высокими дивидендами, резко вниз. Тот факт, что доходность казначейских облигаций растет быстрее, чем доходность бумаг развитых стран, способствует росту доллара США. Сильный доллар давит на цены на золото и акции золотодобывающих компаний.