GLD,GDX: почему золото еще не достигло дна

Ноябрь 23, 2015 Автор: swens

Похоже, что золото продолжит движение вниз в ближайшие недели, согласно оценкам инвесторов, исповедующих теорию от обратного, которых называют контрарианцами.

Дело в том, что они до сих пор не отмечает крайней степени отчаяния инвесторов, говорящего о том, что дно находится где-то рядом. С одной стороны, это удивительно, так как золото подешевело  уже на $50 в этом месяце. Подобное падение на фоне медвежьего рынка, продолжающегося уже более четырех лет, приводит к массовой капитуляции инвесторов, пишет MarketWatch. 

Однако этого не происходит, хотя они выходят из рынка с "поразительной скоростью".  До тех пор, пока они окончательно не потеряют остатки оптимизма, контрарианцы не вступят в игру.

Рассмотрим средний рекомендованный уровень экспозиции по золоту, согласно Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index (HGNSI), чье текущее значение составляет минус 30%. Хотя оно на 23 процентных пункта ниже, чем месяц назад,  показатель все еще выше самого низкого значения последних лет, когда золото достигало значительного дна.  (См. рисунок).

Рассмотрим две трендовые линии на графике, которые показывают торговые минимумы (tradeable bottoms) цены золота в последние несколько лет,  и уровни HGNSI этих минимумов. Обратите внимание, что явный нисходящий тренд в цене золота сопровождается столь же отчетливым восходящим трендом бычьих настроений.

Это классический пример, который контрарианцы  часто называют "наклон надежды". Его противоположностью является "стена беспокойства", по которой карабкаются рынки. Стена беспокойства характеризуются экстремальными уровнями медвежьих настроений, с которыми предсказатели рыночных тенденций неохотно расстаются даже в условиях ралли.

В середине сентября на короткое время появились признаки формирования стены беспокойства. Это произошло, когда HGNSI упал до минус 40%, Показатель опустился ниже линии восходящего тренда, проходящего по минимуму HGNSI с середины 2013 г. Заметим, однако, что бычьи настроения на рынке золота резко подпрыгнули накануне ралли, но оно быстро сошло на нет.

Однажды инвесторы, ожидающие разворота рынка, вывесят белый флаг и станут убежденными медведями, как раз накануне начального ралли от этих минимумов. Вот тогда контрарианцы и начнут покупать.

Акции SPDR Gold Trust ETF (GLD), крупнейшего ETF, инвестирующего в слитки c начала года упал на 9,2%

Market Vectors Gold Miners ETF (GDX), акции крупнейшего ETF золотодобывающих компаний, упали с начала года до 27,01%.

Cсылки по теме:

Спрос на золото в мире вырос на 8% в 3 кв., но прогнозы осторожны

рынок золота замер в ожидании решения ФРС

золото подрожало до максимума 3,5 месяцев