Фонды REIT растут в цене, несмотря на падение рынка недвижимости

Июнь 20, 2010 Автор: swens

В минувшем году ETF инвестиционных трастов недвижимости (REITs – Real Estate Investment Funds) в среднем показали доходность лучше S&P, несмотря на продолжающееся падение рынка недвижимости и ставок аренды. Многие REIT улучшили балансовые показатели за счет вторичного предложения своих акций на рынке в 2009 г.

В минувшую среду Fitch Ratings подняло прогноз по REIT с "негативного" до "стабильного", обосновав его "улучшением доступа к кредитным ресурсам на фоне укрепления экономики при одновременном слабом восстановлении рынка занятости".  

Вместе с тем трасты, инвестирующих в промышленную недвижимость, по-прежнему остаются в тяжелом положении. 

Основная часть прибыли, получаемая REIT от сдачи своих объектов в аренду, выплачивается акционерам в виде дивидендов. Трасты, приведенные в таблице сверху, показывают среднюю индикативную доходность в размере 4,39% против 1,9% у S&P 500 и 3,19%  десятилетних казначейских облигаций.

В минувшем году REITs выплатили в виде дивидендов $13,5 млрд, согласно данным National Association of Real Estate Investment Trusts. REIT владеют примерно 10%-15% коммерческой недвижимости, находящейся в собственности институциональных инвесторов. Ее стоимость оценивается примерно в $500 млрд.

IShares FTSE NAREIT Retail (RTL), показавший самую большую доходность среди немаржинальных фондов недвижимости, с начала года вырос на 17%, (против 0% S&P 500). За год этот показатель составил  62% против 21% у S&P.

Вместе с тем фонд, торгуемый на небольших объемах, упал более чем на 20% в течение мая – июня. В то же время падение S&P составило за этот период 14%. Однако RTL все же смог удержаться выше своей 200-дневной средней линии цены.  

В портфеле RTL 26 компаний, владеющих как крупными торговыми центрами и молами, так и отдельными магазинами. Simon Property Group (SPG), крупнейший REIT по капитализации, занимает 23% от размера его активов. Kimco Realty (KIM). Это 10-й крупнейший REIT по капитализации, и на него приходится 21% активов RTL. Ежегодные выплаты ETF составляют 3,6%.

IShares FTSE NAREIT Residential (REZ) с начала года вырос на 18%, за 12 месяцев – на 64%.  
REZ продемонстрировал хорошую виживаемость во время недавней коррекции, опустившись всего на 14%, так и не коснувшись 200- дневной линии.  В настоящее время он находится только на 3% ниже своего годичного максимума, при этом S&P – на  8%.  

В портфеле REZ акции 33 компаний, владеющих многоквартирными домами, зданиями медучреждений, складскими комплексами.  Доходность фонда составляет 3%.

Крупнейшим компонентов ETF является Equity Residential (EQR), который  вырос начала года на 36%, за последние 12 месяцев – на 106%. На него приходится 10% активов.  

По прогнозам Fitch,  количество свободных помещений достигнет максимума в 8,6% во второй половине года. В то же время стоимость аренды продолжит падать и стабилизируется только в следующем году.   
После окончания строительного бума в "Солнечном поясе" -  Фениксе, южной Калифорнии и южной Флориде – предложение жилья не станет большим препятствием для роста рынка. Однако, высокая безработица является фактором,  стоящим на пути движения вверх, отмечает Fitch.