Фонд гособлигаций развивающихся стран: потенциал перевешивает риски

Август 23, 2010 Автор: swens

Кейси Смит (Casey Smith), президент Wiser Wealth Management, считает наиболее перспективным в следующем году iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB).

Смит заявил в интервью Seekingalpha.com, что EMB предоставляет прекрасную возможность заработать на росте развивающихся рынков, принимая во внимание ситуацию с процентными ставками и слабую зависимость от  американского рынка акций. Поскольку EMB гораздо менее волатилен, чем акции развивающихся рынков и при этом выплачивает больший купонный доход, он прекрасно подходит для консервативного портфеля в небольшой доле и для агрессивного в качестве инструмента диверсификации. Облигации, содержащиеся в ETF, выпущенные правительствами развивающихся стран,  номинированы в долларах США, что является дополнительной защитой от волатильности.

Смит указывает на то, что уровень долгов правительств развивающихся стран  намного ниже, чем у развитых стран,  даже, несмотря на то, что им приходится активно занимать на внешних рынках для развития их инфраструктуры и природных ресурсов.

EMB не уникален в своем подходе. Аналогичную стратегию применяют PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio ETF (PCY) и новый WisdomTree ETF (ELD), активами которого являются облигации, номинированные в местных валютах .

Последнее обстоятельство выгодно отличает EMB от ELD. Что же касается PCY, то в его портфеле наряду с гособлигациями содержатся и облигации государственных компаний.  У EMB около 65 компонентов, в то время как у PCY прмерно 56. Диверсификация имеет значение при сравнимых уровнях доходности. Помимо этого, есть различия в принципах построения базовых индексов. EMB делает больший упор на облигации Бразилии и Мексики.

В пользу EMB говорит тот факт, что во время финансового кризиса он пострадал меньше, чем его конкурент. Так к ноябрю 2008 г., PCY потерял около 35%, а EMB – 24%.

Смит считает, что облигации развивающихся рынков покажут очень впечатляющие результаты в течение следующих десяти лет. Он говорит, что когда неопределенность покинет мировые рынки, EMB станет лидером в портфелях Wiser Wealth Management.

Он уверен, что основным фактором роста привлекательности облигаций развивающихся рынков станет фактор их растущей стабильности по сравнению с Европой и США. При этом развитые экономики будут топтаться на месте, а развитые продолжать показывать впечатляющий рост ВВП.  

«Я считаю, что некоторые развивающиеся страны, например, Бразилия,  достигли стадии, которая позволяет им идти дальше, несмотря на то, что будет происходить в остальном мире.  Может выдаться год, когда их рынок упадет на 60%, однако их экономика уже достаточно сильна, чтобы пережить это», - говорит Смит.

К рискам, присущим этим типам облигаций, он относит невысокий уровень кредитного рейтинга, большую зависимость от цен на природные ресурсы, либо отдельные сектора. Кризис в одной из развивающихся страна может закрыть доступ на долговые рынки даже для самых продвинутых из них.  При этом совсем не обязательно, что последуют программы спасения. Кроме того, значительные колебания процентных ставок также могут оказать негативное влияние на EMB.