EWW: Мексика ставит на реформы

Март 25, 2013 Автор: swens

Многие знают, что самый богатый человек мира, Карлос Слим, живет в Мексике, но не многие имеют представление об экономике этой страны,  возможностях инвестирования в ее фондовый рынок. Между тем Мексика выглядит привлекательно с точки зрения политической стабильности, экономических возможностей и структуры рынка.

С 2009 г. экономика страны росла в среднем на 3-5% в год. За этот период инфляция также оставалось  стабильной в рамках 3-5% с 2009 г. В начале марта,  впервые за четыре года,  ЦБ сократил процентные ставки (на 50 б.п. до 4%), но это событие не отразилось на песо, он продолжил рост. Ни один другой из развивающихся рынков не может похвастаться такой макроэкономической стабильностью.

Примерно тоже самое можно сказать и о политической системе страны. Несмотря на то, что на недавно прошедших выборах президентом стал лидер Институционально-революционной партии  Энрике Пенья Ньето, сохраняется консенсус основных политический сил, что реформы должны быть продолжены. Преемственность экономического курса в результате смены власти также выгодно отличает Мексику от других развивающихся стран. 

В минувшую субботу мексиканский конгресс одобрил реформу телекоммуникационной индустрии, резко ограничивающий монополизм в отрасли, а также позволяющей участвовать в этом бизнесе иностранным компаниям.

Реформы правительства также предполагают изменение трудового  аконодательства и привлечение больше работников в легальную экономику за счет более гибких договорных отношений на рынке труда. Успешная реализация этих планов реформ может создать стимулы найма и увеличить налоговую базу страны.

Дальнейшие шаги по открытию энергетического рынка для иностранных инвестиций и реструктуризации налогового режима также могут способствовать росту экономики.

Правительство рассматривает возможность повышения НДС на определенные товары и услуги, закрытие налоговых лазеек и упрощение налоговой системы. Кроме того,  есть планы заставить местные власти повысить налоги, чтобы сделать их  менее зависимыми от федерального правительства.  

Важной особенностью экономического потенциала Мексики является демографический фактор. Возраст более 55% мексиканцев - 30 лет и  ниже.  Это является долгосрочным драйвером, так как эта возрастная группа активно зарабатывает, тратит, сохраняет и инвестирует. Некоторые из них также являются заемщиками банков, приобретая дома, автомобили и прочие товары длительного пользования.

Мексиканская экономика сильно зависит от торговли, и особенно экспорта промышленных товаров, который составляет 71% от его объема экспорта. Причем,  79% экспорта идет в США, лишь 2% - в Китай.  Торговый и бюджетные дефициты составляют 1-2% от ВВП. Уровень безработицы -  около 5%.

Банк Мексики сообщил, что в феврале иностранные инвесторы  вложили в акции и облигации страны порядка $80 млрд., что в пять раз больше, чем в бумаги Бразилии за этот же период, пишет аналитик Morningstar Патрисия Ои.

Для инвесторов, желающих заработать в этих благоприятных  условиях, структура фондового рынка открывает доступ к компаниям, ориентирующимся в значительной степени на внутренний спрос.

iShares MSCI Mexico Capped (EWW) – единственный ETF акций мексиканский компаний, торгуемый в США, как никакой другой фонд развивающихся рынков, завязан на потребительском секторе.

EWW использует методологию индексов MSCI, ограничивающую долю  одного эмитента 25% и сумму всех эмитентов, представляющих более чем  5% от активов фонда,  50% от общего их объема. Это позволяет защитить фонд от слишком большой концентрации на нескольких компаниях. EWW имеет большую ликвидность с дневным торговым оборотом свыше $185 млн.

Политика и  риски

Двумя крупнейшими компонентами фонда являются, принадлежащие Карлосу Слиму America Movil (AMX), контролирующая около 70% рынка мобильной и 75% фиксированной связи Мексике и крупнейшая телесеть Латинской Америки Televisa. На их долю в сумме приходится более 20% активов ETF. 

Надо сказать, что исход глосования в конрессе по либерализации сектора телекоммуникаций был ожидаем рынком. На предыдущей недели акции AMX упали на 13%, а на прошлой отскочили почти на 9%.

На минувшей неделе EWW подорожал на 0,56% с начала года – на 3,11%.

Инвесторы, стремящиеся на развивающиеся рынки, не должны игнорировать  Мексику. Структура ее экономики – одна из наиболее привлекательных с акцентом на компании, ориентированные на внутренний спрос.  Страна также находится на пороге важных реформ, которые должны улучшить  инвестиционный климат. Экономика растет стабильными темпами, опираясь на положительные демографические факторы. Для долгосрочных инвесторов на развивающихся рынках Мексика является оптимальным выбором.