EWH: ETF акций Гонконга отражает обеспокоенность инвесторов "китайскими мультипликаторами"

Май 26, 2020 Автор: swens

 iShares MSCI Hong Kong Index Fund (EWH) снизился  на 4,33% на прошлой неделе и находится на самом низком уровне с начала апреля, поскольку Пекин продвигает новую политику, которая ограничит автономию Специального административного региона, фактически покончив с принципом"две системамы, одна страна", к которой инвесторы привыкли за более чем 2 десятилетия.

По аналогии с прошлогодними протестами, в воскресенье полиция Гонконга выпустила слезоточивый газ по сторонникам демократии - и говорят, что Белый дом введет санкции против Китая. Не удивительно, что движение по ограничению автономии Гонконга не приветствуется инвесторами. "Такой шаг, скорее всего, не только возродит протесты демократических сил в Гонконге, но и угрожает особым экономическим статусам, которые город имеет с Соединенными Штатами, с очевидным экономическим ущербом", - говорится в недавнем сообщении ETF Research Center (ETFRC).

Несмотря на то, что существует множество вариантов для инвесторов, желающих получить доступ к Китаю, особенно через биржевые фонды, Гонконг остается жизненно важным финансовым средством для международных инвесторов, стремящихся получить доступ ко второй по величине экономике мира, и автономия является важной частью этого уравнения.

Даже  iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund (FXI), инвестирующий в корзину именитых китайских компаний, зарегистрированных на бирже в Гонконге, снизился на прошлой неделе на фоне усиления геополитической напряженности.

"Холодная суровая реальность для инвесторов заключается в том, что размывание верховенства закона в западном стиле в пользу партийного правления в китайском стиле также может привести к мультипликаторам в китайском стиле. Другими словами, однозначные кратные", - сказал ETFRC.

Данные свидетельствуют о том, что растущая напряженность создает разрыв между Гонконгом и Китаем с точки зрения мультипликаторов со скидками в пользу FXI.

"EWH и ETF iShare China Large Cap имеют аналогичные доли в финансовом сектора (около 45% каждый). Несмотря на это, фирмы в EWH получают P/E, равный примерно 15-кратному прогнозируемому доходу, тогда как фирмы в FXI - несмотря на удовлетворение гораздо более быстро растущей экономики - торгуют лишь в 8 раз, - отмечает ETFRC. - Мы считаем, что эта скидка для акций материкового Китая отражает обеспокоенность рынка более слабой защитой прав собственности, включая честные и прозрачные стандарты бухгалтерского учета (не говоря уже об индивидуальной свободе). По мере того, как верховенство закона в Гонконге подрывается, мы также опасаемся за его оценку фондовым рынком".

С начала года EWH отстает от FXI на 520 базисных пунктов, отмечает MarketWatch.

Ссылки по теме:

Экономика Гонконга опустилась в рецессию

Глава Гонконга официально объявила об отзыве законопроекта об экстрадиции

Протесты в Гонконге могут породить "Черного лебедя"