ETF Бразилии и вызовы, стоящие перед новым президентом

Ноябрь 22, 2010 Автор: swens

Новый президент Бразилии в следующем году возглавит страну, которая за последние годы добилась многого на пути реформ, тем не менее, и сохранила  достаточное количество проблем,  которые инвесторы также должны принимать во внимание.  

Большинство инвестиционных стратегий, касающихся развивающихся рынков, в той или иной мере затрагивает Бразилию, которая входит в десятку самых крупных экономик мира.  За последнее десятилетие правительство страны успешно разорвало порочный круг инфляции и девальвации национальной валюты, сократило внешний долг и вывело на фондовый рынок много привлекательных компаний, говориться в статье, опубликованной в indexuniverse.com.

Такие биржевые фонды, как имеющий под управлением $11 млрд., iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) в полной мере отобразили эти изменения – за последние 10 лет его акции выросли в пять раз.  Для сравнения, $81 миллиардный SPDR S&P 500 ETF (SPY) за этот же период подешевел на 15%. EWZ является олицетворением бразильской промышленности, которая представлена в нем 50 крупнейшими компаниями.  

Инвесторов также привлекают инфраструктурные проекты, которые являются частью подготовки к проведению Чемпиона мира по футболу 2014 г. и Олимпийских игр – 2016 г.  

Несмотря на то, что с 1992 г. порядка 30 млн. человек  были вытащены из нищеты, и живут в приличных условиях современного города, более трети бразильцев до сих пор лишены сносного жилья,  водопровода и существуют лишь на половину минимальной зарплаты, согласно данным IBGE, статистического управления страны. Бразильское общество все еще характеризуется огромным разрывом в доходах между бедными и богатыми.  

Когда 1 января Дилма Руссеф, преемник президента Луиса Инасиу Лула да Силвы, возглавит страну, которую согласно прогнозам МВФ, в течение ближайших лет ожидает ежегодный рост ВВП в среднем на 7,5% (что в пять раз выше, чем у любой развитой страны) многие задаются вопросом,  способен ли новый лидер их оправдать.

"Бразильское правительство осознает, что идеология – это важно, но экономические успехи – гораздо важнее, - заявил IndexUniverse.com один портфельный управляющий. – У страны много проблем, унаследованных из прошлого, однако она добилась значительных успехов".  

Перемены
Макроэкономическая нестабильность остается в прошлом по мере того, как новая налоговая и процентная политика вывели страну на уровень экономической ответственности и международного доверия.

Бразильские налоги – одни из самых высоких среди развивающихся стран, и заметно выше, чем у соседей, замечал неоднократно кандидат в президенты Хосе Сера во время своей предвыборной кампании. Однако позиция правительства остается непоколебимой – высокие налоги приносят солидный доход в бюджет страны.  

Инфляции на этот год запланирована на уровне в 5%. Еще десять лет назад этот показатель измерялся двузначными цифрами. Отчасти эту проблему удалось решить за счет снижения внешнего долга, зачастую номинированного в долларах США. Процесс сопровождался укреплением национальной валюты. Покупательная способность реала выросла почти вдвое с тех пор, как да Силва возглавил страну.   

Растущему среднему классу присуща культура потребления. При этом частью этой культуры все активнее становится потребность в кредитовании.   

Global X, недавно вывел на рынок три фонда, ориентированных на самую большую экономику Южной Америки, включая Brazil Consumer ETF (BRAQ), который появился в июле.

BRAQ привлек $33 средств инвесторов. При этом Brazil Mid Cap ETF (BRAZ) и Brazil Financials ETF (BRAF), получили под управление соответственно $28,3 млн. и $9,3 млн.

Проблема олимпийского масштаба
Подготовка к Кубку мира 2014 г. и Олимпиаде 2016 г. высветили основные проблемы:  плохую инфраструктуру и высокую коррупцию.  В стране довольно сильны позиции скептиков, считающих, что правительство может с ними не справиться, заявил IndexUniverse.com экономист и член
Бразильской ассоциации инвестиционных аналитиков Карлос Магалхайес де Альмейда

Инфраструктура Бразилии серьезно запущена, куда не глянь – от дорог, больниц, до городских систем жизнедеятельности. Все очень неэффективно, говорит он.    

Пока ничто не указывает, что подготовка ведется как положено. Трения между федеральным правительством и правительством штатов подрывают процесс доведения инфраструктуры страны до должного уровня.

К тому же около 10% населения страны неграмотно, что является дополнительным препятствием для роста количества квалифицированных рабочих и  производительности труда.  

Несмотря на скептиков, Emerging Global Shares активно привлекает средства под управление своего Brazil Infrastructure ETF (BRXX). Фонд, который вышел на рынок в феврале, в настоящее время  имеет под управлением $59,2 млн.

Сильная валюта - проблема
Как уже говорилось, реал укрепился вдвое по отношению к доллару с начала 90-ых. Сильная валюта подрывает эффективность экспорта. Профицит внешней торговли составляет всего $16 млрд. что на 30% ниже, чем год назад, согласно данным минфина страны.

Укрепление валюты заставило правительство повысить налог на иностранные инвестиции. Эта мера введена в октябре, и в основном, касается покупки облигаций

Дальнейший рост курса реала станет тревожным сигналом, говорит Эд Кусзма, аналитик по развивающимся рынка управляющей компании Van Eck.

Van Eck управляет Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF) и Market Vectors Latin America Small-Cap ETF (LATM). Половину портфеля последнего составляют бразильские компании. BRF собрал $1,15 млрд. под управление,  LATM - $22,9 млн.

"Существует много вопросов, как будет строиться политика Дилмы в отношении некоторых секторов экономики. Вместе  с тем, основная неопределенность после выборов снята", - считает Кусзма