SDY, VLUE, EMLC: ETF с прицелом на замедление экономического роста

Январь 16, 2019 Автор: swens

С падением в 4 кв. квартале фондового рынка США основные индексы оказались в минусе по итогам года, заставив инвесторов задаться вопросом, какие из ETF достойны рассмотрения.

В протоколах декабрьского заседания по денежно-кредитной политике Федеральный резерв принял более осторожный тон в отношении будущих повышений ставок. Они отметили волатильность на финансовых рынках и проблемы глобального роста.

"Многие участники выразили мнение, что, особенно в условиях сдержанного инфляционного давления, комитет может позволить себе набраться терпения в отношении дальнейшего укрепления политики", - говорится в заявлении центрального банка.

Лучший выбор ETF зависит от рынка

Это помогло фондовому рынку продолжить недавнее восстановление в конце 2018 г. Но могут ли акции оставаться в режиме ралли - или впереди ждет замедление?

Put Sage Advisory Services, зарегистрированный в Техасе инвестиционный консультант, который управляет активами на сумму более $13 млрд., придерживается последнего мнения.

"Пиковый рост, ужесточение денежно-кредитной политики и геополитические риски в условиях низкой ликвидности способствовали периоду высокой волатильности новом году, - сказал IBD Комсон Силапачай, вице-президент по исследованиям и портфельной стратегии Sage. - Хотя мы не считаем, что рецессия неизбежна, мы думаем, что это замедление".

Он говорит, что его выбор ETF на предстоящие месяцы основывается на ожидании замедления экономического роста и корпоративной прибыли.

Силапачай дает обоснование позиции и предлагает свои три лучшие инвестиционные идеи ETF:

Рыночные оценки приспособились к цене в этой новой реальности, которая должна стабилизировать рынки в ближайшей перспективе. Мы стремимся к повышению качества, как внутри, так и между классами активов.

Глобальная экономика замедляется, поскольку мы приближаемся к концу текущего делового цикла. Индексы менеджеров по снабжению (PMI), которые широко используются в качестве опережающего индикатора экономического роста, указывают на охлаждение текущей экспансии. Согласно Markit, производственный PMI для США составляет 51,7 (против 54,5 в декабре 2017 г), европейский PMI - 51,4 (против 60,6), японский PMI - 52,6 (против 54,0), а китайский PMI - 49,7. (против 51,5). Большинство из них находятся на территории экспансии или вблизи нее, но не двигаются уверенными темпами.

Ожидается, что темпы роста прибыли корпораций замедлятся с рекордных уровней, при этом ожидается, что рост прибыли акций в мире составит 8,6% против 16,2% в 2018 г.

Политики (ФРС) обратили внимание на замедление тенденций роста и последующую реакцию рынка. Председатель ФРС Джером Пауэлл в начале января изменил свою позицию в сторону более мягкого тона, что дало  возможность повышения риска на рынке. Неопределенность все еще изобилует с точки зрения политики центрального банка. ФРС просигнализировал паузу, но есть ли у других центральных банков и правительств в Китае, еврозоне и Японии желание или способность последовать их примеру?

Есть положительные признаки. В дополнение к "паузе" ФРС, оценки активов, особенно на развивающихся рынках, были скорректированы с учетом более низких ожиданий роста. Торговая напряженность также, похоже, остывает, что должно помочь настроениям покупателей.

Лучшие ETF: доходность дивидендов выше 2%

Мы по-прежнему считаем, что в акциях наблюдается умеренный рост, но отношение доходности к риску будет намного хуже, чем это было, поскольку рынки столкнулись с окончанием текущего делового цикла. В результате мы отдаем предпочтение активам, которые имеют тенденцию превосходить в условиях нисходящего рынка, таких как SPDR S&P Dividend ETF (SDY) (теперь с дивидендной доходностью 2,7%). Дивиденды будут гораздо большей долей форвардного дохода на акции, и компании, которые имеют стабильную прибыль и более низкий левередж, будут торговаться с премией в течение этой части цикла.

Кроме того, в течение более длительного периода времени,  ориентированные на стоимость акции, такие как акции iShares Edge MSCI USA Factor ETF (VLUE) (доходность 2,6%), представляют собой благоприятную точку входа и обеспечивают запас прочности в условиях дальнейшего снижения.

Риск-вознаграждение выглядит благоприятным для фиксированного дохода в этом сегменте, особенно с учетом того, что большинство секторов в нем не показали хороших результатов в течение последнего цикла повышения ФРС. Если ФРС сдержит в повышении ставок с учетом недавних движений рынка, откроется возможность в секторах с фиксированным доходом, которые пострадали. Один из них - VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC), который выиграл бы при более низком курсе доллара США и режиме ставок - вероятный случай, если мы увидим адаптивную денежно-кредитную политику