Логистические издержки могут помешать созданию ETF на алюминий

Май 17, 2010 Автор: swens

Планы Русала по созданию  ETF, в основе которого будет физический алюминий, безусловно, привлекают внимание инвесторов. Однако они могу столкнуться с одной очень серьезной проблемой – слишком большими расходами на логистику.

Когда на прошлой неделе компания заявила, что ведет переговоры с банками об объемах металла, который выступит в качестве основного актива ETF, упоминалась цифра (1,4 млн. тонн). Хранение столь огромного количества алюминия может  влететь в копеечку и сделать саму идею бессмысленной, пишет etfdtb.com.

Создание ETF, в основе которого лежит физический товар, имеет лишь смысл, если этот базовый актив имеет сравнительное высокое соотношение вес (объем)/цена. Не случайно, что физическими активами в товарных  ETF в настоящее время выступают золото, серебро, платина и палладий, т.е. одни из самых дорогих металлов.

Например, тонна золота сейчас стоит  $36 млн., а платина - еще дороже. Серебро - самый дешевый из перечисленных металлов, стоит более $500 тыс. за тонну. В то же время тонна алюминия сейчас торгуется сейчас в районе $2,1 тыс.

Согласно данным London Metal Exchange, хранение тонны алюминия в Детройте обходится в 39 центов в день или $142 в год, что составляет 7% от текущей цены. Даже, если организаторам ETF удастся договориться снизить стоимость вдвое, расходы, связанные с функционированием фонда, все равно будут непозволительно высоки.  

Что имеем?
В настоящее время, инвесторы желающие получить доход от роста цен на алюминий, могут сделать это через покупку биржевых нот iPath Dow Jones-UBS Aluminum ETN (JJU) Эта ETN привязана к показателям одноименного индекса, рассчитываемого на основе фьючерсных контрактов.

Некоторые инвесторы избегают вложения в механизмы, основанные на фьючерсных контрактах, поскольку  рынок, переживающий контанго, может нанести ущерб их доходности. В случае с ETF, в основе которых находится физический металл,  подобная опасность отсутствует. Однако, если накладные расходы такого фонда составляют 5% и более, то последствия для инвесторов будут аналогичными.

Принимая во внимание эти обстоятельства, инвесторам, желающим сыграть на ценах на алюминий,  имеет смысл рассмотреть возможность  вложения средств в акции компаний, занятых производством этого металла. Управляющая компания Global X недавно подала заявку в SEC на регистрацию фонда, отслеживающего динамику Solactive Global Aluminum Index, составленного из акций компаний представителей алюминиевой отрасли. Поскольку прибыль этих компаний в значительной степени зависит от рыночной цены на металл, их акции также привязаны к рыночной конъюнктуре.