GREK: результаты выборов в Греции поддержат лидерство ETF страны

Июль 8, 2019 Автор: swens

Индекс акций в Афинах (ASE), который когда-то был слабым в Европе, в 2019 г. вырос на 46%, опередив все остальные фондовые индексы мира. Теперь, когда страна избрала прорыночного лидера Кириакоса Мицотакиса, как и ожидалось, вопрос заключается в том, как далеко может зайти греческий фондовый рынок.

Ничто не сравнится

Греческие акции сильно опережают все мировые индексы

Выборы "откроют новую эру для Греции, и после десятилетия бедствий Мицотакис возвратит  страну к полной экономической нормализации", - говорит Каллен Томпсон, директор по инвестициям в нью-йоркской компании Bienville Capital, которой принадлежат греческие акции. Рынки начали ощущать изменения, но "сильно недооценивают" их полное влияние, поскольку цикл становится более действенным, говорит он.

Несмотря на резкий рост в этом году, греческим акциям еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем они достигнут своего пика 2014 г. Они окупили только половину своих потерь, понесенных в период спада 2014-2016 гг.

Акции могут увеличить прибыль, если выборы гарантируют политическую стабильность

Не только акции

Греческие облигации принесли больше всего в еврозоне в этом году. Доходность начала падать еще до поражения Сиризы на выборах в Европейский парламент, но с тех пор падение ускорилось. Экономические индикаторы в плюсе, производственный PMI выше 50, ВВП, как ожидается, вырастет на 1,9% в этом году и на 2,1% в 2020 г. Государственный долг, превышающий 180% ВВП, кажется менее серьезной проблемой, так как смягчение ЕЦБ ломает кривую доходности, толкая инвесторов искать доходность где возможно.

Риск, связанный со страной, быстро исчезает. Пятилетние свопы кредитного дефолта Греции рухнули и достигли самого низкого уровня с декабря 2009 г. Сейчас он близок к точке, на которой итальянские CDS торговались, всего месяц назад.

По словам Томаса Малавацци, управляющего партнера Helm Investment Partners в Нью-Йорке, которому принадлежат греческие акции, рост акций греческих компаний далек от завершения. Он видит в недавнем ралли только отскок от прошлогоднего падения цен. "Это очень скромная цена при переходе к политике роста", - говорит он.

Стратеги Bank of America Merrill Lynch также видят потенциал роста в политической стабильности и реформах после выборов, но с проблемами. К ним относятся защита фискальных целей, восстановление здоровья банков и проведение структурных реформ.

Постоянное улучшение финансовой устойчивости банков имеет жизненно важное значение, поскольку финансовые показатели составляют около четверти базового фондового индекса ASE. Греческие кредиторы окупили большую часть прошлогодних убытков, за исключением NBG. Индекс FTSE/ Athex Banks почти удвоился в этом году, а Piraeus и Attica выросли на 286% и 326% соответственно.

Нормализация еще далеко, Банк Греции заявил, что темпы сокращения безнадежных долгов недостаточны для того, чтобы приблизить коэффициент неработающих кредитов (NPL) к среднему европейскому значению в 3,2%.

Греческие банки взлетели после провального 2018 г

Малавацци говорит, что банки скоро получат дополнительные инструменты для решения проблемных вопросов посредством системных решений, предложенных Греческим фондом финансовой стабильности и Банком Греции. Рост цен на недвижимость обеспечивает залог для проблемных кредитов, приносит пользу балансам и будущей прибыльности, добавляет он.

"Самое худшее позади", - пишут стратеги Berenberg, добавляя, что ошибки прошлого были исправлены и что пророки гибели оказались неправы.

Поскольку потоки хлынули в основной греческий ETF Global X FTSE Greece 20 ETF (GREK), возможно, следующей проблемой для греческих акций будет ликвидность. Давайте не будем забывать, что вся стоимость ASE эквивалентна рыночной капитализации Adidas, отмечает Bloomberg.

Ссылки по теме:

ETF Греции продолжает удивлять

Поражение популистов привело к росту греческого рынка

Лидеры рынка ETF в октябре