Глобальные распродажи указывают на завершение цикла роста

Октябрь 25, 2018 Автор: swens

Американские акции находятся под давлением по многим причинам. В течение последнего месяца произошла ротация инвестиций из экономически чувствительных групп акций, таких как циклические, промышленные, энергетические, материалы и технологии, в оборонительные фондовые группы, такие как потребительские товары (staples), коммунальные услуги и REITS.

Затем произошли сбои в ведущих фондовых группах - акции малой и средней капитализации, а также транспортных акции. На этой неделе наблюдается более серьезное снижение в банках и акциях производителей полупроводников. К сожалению, акции США также начинают ощущать давление падающих иностранных акций. И это касается как развитых, так и развивающихся рынков.

Красная линия на графике 1 показывает, что MSCI Emerging Markets iShares  уже торгуется на самом низком уровне за год, в то время как S&P 500 (черные бары) достиг рекордного максимума в конце сентября. 

На графике 2 показана аналогичная отрицательная дивергенция между MSCI EAFE iShares (синяя линия) и S&P 500. Это самые большие расхождения с начала 2016 г.. Такие большие расхождения обычно решаются путем "конвергенции", которая может быть вызвана тем, что либо растут иностранные акции или падают акции США. Пока это последний вариант.

Европейские акции уже в нисходящем тренде. Еженедельные бары на графике 3 показывают, что индекс STOXX Europe 600 упал ниже своих ранних минимумов 2018 г. до самого низкого уровня за почти два года. Это самая слабая динамика в Европе с тех пор, как в начале 2016 г. начался последний глобальный подъем. Поскольку цены на акции являются ведущими показателями соответствующих экономик, их недавнее падение является ранним признаком ослабления экономики в Европе. И поскольку основные мировые фондовые рынки обычно двигаются в одном направлении, это не является хорошим знаком для США.

Еженедельные бары на графике 4 показывают, что MSCI All Country Asia ex Japan iShares (AAXJ) упал до самого низкого уровня с весны 2017 г. Его крупнейшими рынками являются Китай (35%), Южная Корея (16%), Тайвань (13% ) и Гонконге (11%). AAXJ снизился более чем на 20% с момента своего январского пика, который квалифицируется как медвежий рынок. AAXJ достиг дна в начале 2016 г вместе с Европой и США, ха которым последовал последний цикл мирового бычьего рынка. Теперь похоже, что этот цикл  закончилась в большинстве стран Азии. Диаграмма 3 предлагает то же самое в Европе. И, вероятно, в остальной мире, включая США.

График 5 показывает, что индекс MSCI All Country World iShares (ACWI) упал до  самого низкого уровня за год на закрытии. ACWI состоит из глобальных развивающихся и развитых рынков, которые включают в себя США. Недавнее падение ниже своего раннего минимума 2018 г. говорит о том, что глобальный рост акций, вероятно, достигл максимума в этом цикла. Это не хорошо для рынка США, уверен гуру теханализа Джон Мерфи.